今年行情恐壓縮 選股考驗功力
冠軍經理人的觀股術
新年開市黑天鵝攪局，全球股市隨即大幅修正，專家看好貨幣政策寬鬆的歐洲和日本，聚焦美國、中國、及台股，本期越洋專訪冠軍基金經理人幫讀者一一解惑。
撰文：劉以親 版面設計：張瀅渝
去年全球股市讓投資人摸不著頭緒，上半年包括日本、中國、歐洲等指數都見波段漲勢，下半年卻反轉急跌，在極短時間內就將投資人的獲利抵銷，以致全年難以獲得高報酬。但儘管大盤表現不盡理想，市場上依舊有擊敗大盤的優異基金。
檢視2015年主要市場的基金報酬，不少冠軍基金都有超越大盤1倍以上的高報酬，以日本股票基金為例，日經指數去年漲9%，拿下該類別績效第1名的摩根日本（日圓）基金則年賺29.84%，報酬差距達3倍多；南韓股市去年小漲2.4%，國內10檔南韓基金平均同期報酬約3.34%，其中，景順韓國基金是去年最賺錢的標的，年報酬達23.69%，足足贏了指數漲幅近10倍。
過去幾年，全球資金明顯偏好成熟市場，在成熟股市多已走到相對高水位的同時，由於缺乏新動能推升漲勢，上檔空間被壓縮，相較於膠著的大盤表現，反而是主動選股、操作得宜的基金贏面較大。
今年指數空間更壓縮看好資金流入的歐、日
指數空間被壓縮是去年市場面臨的難題，湯森路透理柏亞太區研究總監馮志源直言「今年幅度會更窄！因為不確定性的消息更多了。」從景氣、油價，再到美國升息頻率、歐洲與日本是否擴大寬鬆，這些不確定因素依然牽動著股市，在在考驗經理人的操盤功力。
馮志源分析去年名列前茅的基金指出，趨勢很明顯是實施量化寬鬆的區域表現較佳，歐洲、日本、中國都有受惠，這些區域都有看到多檔獲利逾2成的基金，「另外，在產業型基金方面，生物科技、醫療保健的趨勢持續多年，去年表現也不錯。」
那今年看好哪些區域呢？馮志源明快回答：「還是要看錢往哪裡走！」
根據摩根投信統計全球股市資金流向，歐洲和日本在寬鬆政策的加持下，去年資金淨流入金額較前年成長7倍和3倍之多，且連續3年淨流入，美國則是在升息預期反覆測試下，去年轉為資金淨流出，至於新興市場，儼然成了資金提款機。
馮志源認為，錢往歐洲、日本跑的機會較大，「雖然量化寬鬆不是最好的政策，但它還是對市場刺激最有用的辦法。」現階段市場預期歐洲央行會在今年加碼寬鬆政策，不過，馮志源補充提醒，一旦歐洲央行沒有如預期端出牛肉政策，投資人要小心市場可能出現失望的「後座力」。
聚焦5大市場揭露市場贏家的觀股術
除了歐洲和日本之外，成熟國家中相對抗跌的美國、股市本益比便宜的中國，以及國人最為熟悉的台股，預期這5大市場仍是今年的投資重點。
這波美股下跌主要受到中國成長放緩、油價續跌及中東地緣政治風險等因素影響，修正走勢與去年8月中國放手人民幣貶值時類似，現在投資人都好奇，跌深是不是進場的好時機？而去年話題十足的中國熱，並沒有因為陸股重挫就被澆熄，即使經濟成長率跌破7%，中國還是全球高成長的國家，獲利機會不容小覷；台股雖然去年跌1成，但國內績效第1名的台股基金照樣年賺14%。
想知道2016年歐洲、日本、美國、中國及台股該如何投資？本期特別企畫越洋專訪去年這5大市場的冠軍基金經理人，分篇介紹這5位贏家的選股邏輯及最新看法，幫助投資人洞悉趨勢。
※全文未完還有更多，5位贏家的選股邏輯及最新看法：
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- 摩根日本(日圓)基金 水澤祥一：「新日本」產業是投資趨勢
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