撰文者｜龔招健
台股指數已來到9千多點，但仍有許多股票的價格在10元票面浮沉。10元，只能買一顆滷蛋，但也能買1股股票，《Money錢》幫投資人全面檢視上市櫃中的滷蛋股，找出最有機會大翻身的潛力股！
台股股王大立光（3008）股價日前突破4千元，創台股新高紀錄，超乎投資人的想像，連證交所的電腦交易程式都因大立光股價「漲破表」而出包。但在台股的另一個角落，卻有許多上市櫃公司股價仍在10元票面價附近浮沉，它們1股的價格，只能換到一顆滷蛋。究竟這些滷蛋股能否有機會回春、甚至翻身為產業新星或股王？
市場向來聚焦在股王，10元滷蛋股相形之下毫不起眼。但英雄不怕出身低，股價曾突破500元的紡織股王儒鴻（1476），多年前也曾是滷蛋股；股價在百元以上的高價股，例如Tesla電動車零組件供應商和大（1536），也曾長期是滷蛋股的一員；而日前股價挑戰百元的PCB產業新股王台光電（2383），過去股價還曾跌破5元。
原物料滷蛋股 隨勢輪動
上市櫃公司會淪為滷蛋股，通常是營運衰退、財務惡化所造成，這可能是產業大環境的問題，也可能是公司本身經營的問題，或兩者兼有。但只要公司本身沒有財務危機，也維持一定程度的競爭力，就有機會熬過景氣寒冬，逐漸改善營運，而少數通過嚴酷產業淘汰賽或轉型成功的贏家，就有機會給逢低布局的投資人帶來高報酬，股價波段漲幅可高達數成，甚至好幾倍。
回顧2008年金融海嘯時期，全球股市大崩盤，那是檢視及布局滷蛋股的最好時機，因為當時很多好公司都淪為滷蛋股。而今台股已來到9千多點的長線高檔區，此時要在滷蛋股中尋寶，時機不比當年，但還是有機會找到一些轉機股，主要是拜產業供需秩序的改善、景氣周期的落底回升，包括塑膠、紡纖、鋼鐵、工業用紙、線纜等原物料股就是這類典型，電子業的DRAM、面板股也是類似情況。
2016年國際油價一度慘跌到26美元附近，塑膠能源類股跟著大跌，但回頭來看，油價在26美元就是底部，而今油價已回升到50美元以上，整體塑膠能源類股的營運也明顯好轉。
DRAM產業歷經長期流血淘汰賽，目前全球只剩下三大陣營：三星、美光、海力士，而且各大陣營不再積極擴產，DRAM產量增加有限使得報價節節上漲，漲勢延續到2017年。
留意中國政策與產業變化
許多產品之所以產能過剩，造成殺價競爭，與中國近年過度擴充相關產能息息相關。中國政府已意識到問題的嚴重性，並開始淘汰無效率、不符環保法規的過剩產能，即所謂的「供給側改革」，這通常會帶動產品報價止跌上揚，而存活下來的業者營運就會好轉，擺脫滷蛋股行列。
以鋼鐵為例，全球最大鋼鐵生產國──中國產能嚴重過剩，產品報價連年慘跌，一直到2016年中國開始實施「供給側」改革，分批淘汰落後產能，加上各國紛紛對中國鋼材課徵「反傾銷稅」，帶動全球鋼鐵報價止跌回升，原本營運艱困的業者業績才明顯改善。
工業用紙則因中國官方加強落實環保法規，許多不合格的小型紙廠被迫停業，加上網路購物盛行，帶動紙箱等工業用紙需求大增，報價跟著大幅調漲，兩岸工紙大廠正隆（1904）、榮成（1909）因而在2016年脫離了滷蛋股行列。
其他高污染產業也有類似個案，其中PCB上游銅箔廠商金居（8358）堪稱是2016年度「滷蛋股大翻身」的代表作，股價從2016年初的10元以下起漲，到年底已突破40元，主要是不符合環保標準的小廠退出之後，剛好碰上電動車對銅箔的需求爆增，報價連續大漲所致。
中國市場雖大，但競爭非常激烈，常常是「看得到，吃不到」。近年來，陸續有國內上市櫃公司乾脆結束長期虧損的中國事業，積極轉型，獲利因此大幅好轉，股價也跟著大漲，曾長期淪為於滷蛋股的連接器股岳豐（6220），就是一個很好的例子。
美加速升息有利金融股
許多金融股長期淪為滷蛋股，但隨著美國通膨增溫，聯準會加速升息，金融股翻身的時機已到來。其中，銀行業將受惠存放款（特別是美元）利差的擴大，壽險公司更將受惠於美國10年、30年期國債殖利率的大幅上揚，長期困擾壽險業的「利差損」問題可望逐漸煙消雲散。
滷蛋股通常不是產業龍頭或最具競爭力的公司，「順勢波段操作」是較適合的投資策略。若有意長期投資，首先要觀察其股東權益報酬率（ROE）、產品毛利率、營業利益率是否穩定改善，以及股息殖利率是否有吸引力（至少3%），而且避免重押單一個股，除非確認有值得信賴的新經營團隊入主，或公司營運已脫胎換骨。
綜合以上觀點與考量，《Money錢》全面檢視台股上市櫃中的滷蛋股，列出其中20檔較值得留意的公司，進而從中篩選出股價淨值比在1上下、負債比50%上下或更低、董監持股10%上下或更高、有轉機題材或特殊利基的8檔個股，分別是：弘裕（1474）、耿鼎（1524）、華邦電（2344）、元大金（2885）、鴻名（3021）、佰鴻（3031）、和鑫（3049）、環泰（4207），並分別以專文介紹，供讀者參考。
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年2月號第113期
