今明2年景氣佳　鋼價短空長多

《Smart智富》月刊 2017-03-10 11:52

撰文：許家綸

國際煉焦煤價格從去年11月的高點，至今年1月底回落了1／3，由於煉焦煤的價格被視為鋼價的先行指標，因此引發投資人憂慮鋼價是否在第2季到頂回落。針對鋼鐵業景氣，《Smart智富》月刊特別專訪國內鋼板交易最大盤商、新光鋼（2031）董事長粟明德。他強調，今年第3季鋼價可能會修正，但是今、明年景氣仍佳，鋼價將「短空長多」。

新光鋼鐵的客戶遍布各行各業，因此粟明德也以對鋼價的敏感度高、判斷力精準而聞名。去年5月，鋼鐵產業仍舊低迷之際，粟明德就在法說會上鐵口直斷地說：「鋼價落底、初見曙光。」

新光鋼在去年年初時大買低價庫存，如今驗證當時的判斷正確，不僅在最低價時進貨，公司去年也轉虧為盈，法人預估每股獲利（EPS）達2.5元，是2011年以來的新高。粟明德對於鋼價走勢的詳細分析，請見以下的專訪紀要：

《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：為何去年初就敢斷言鋼價落底？

粟明德答（以下簡稱「答」）：我們的客戶有3,000家，經常交易的有1,700多家，遍布不同產業，當時我發現一些有遠見的工廠（例如：機械業、零組件加工廠房、五金零配件、電子商務相關的倉儲物流中心、汽車展示中心等），已經開始投資、建廠，同時陸續開出鋼板訂單，感覺景氣在緩慢回升，因此，從去年1∼9月大量補庫存，才能即時供料給客戶。

問：鋼價今、明年是否會再跌回2016年初的低價？

答：這是不可能的。產能最高的中國鋼廠，在2015年僅少數幾家賺錢，但是，2016年卻是33家鋼廠中預計有29家賺錢，這是因為去年採取「保價、保利潤」的策略，不僅減少污染產能，也拉高售價，在出現獲利轉正的成績後，更證實用合理的量保住價格是正確的，加上保護主義盛行，中國前幾年過度競爭，賠錢銷售之下，結果反而造成100多項產品被其他國家控告傾銷，因此短期內不會再走殺價拼量的回頭路，鋼價也就不會再跌到那麼低的價位。

台灣的鋼鐵產業在20多年前也曾經歷經產能過剩，同時又進入景氣衰退期，導致彼此削價競爭，當時也有許多中小型鋼鐵業者倒閉，因此現在的廠商已經有經驗因應景氣衰退，即使前年鋼價跌到谷底，出現營運危機的鋼鐵廠也是少數。

問：對於今年鋼價每季的走勢有何預期？

答：第2季鋼鐵盤價將因為鋼廠使用高價煉焦煤與鐵礦砂而上漲，但是，煤價至今已經回檔了1／3，加上新台幣升值，有利降低進口成本，預期第2季鋼價只會溫和漲價。

至於第3季鋼鐵盤價，則要觀察2月底至3月底的煤價。如果到時候煤價還是維持在每噸180美元左右的低檔，而且鐵礦砂也沒有跌價，鋼價將會適當的修正，但是跌幅不大，預期是第2季上漲價格的一半。

第4季通常是用煤旺季，如果煤價再度上揚，鋼價更不會走跌，而且第4季向來也是鋼鐵旺季。行政院在2月也已經針對擴大公共建設提出4年8,000億元的建設計畫，鎖定軌道、水環境、綠能與數位科技等4大建設。我預期第2季以後會開始發包，第3、4季開始採購、拉貨，最快第4季將啟動建設，加上國內景氣循環也仍在上升曲線，因此第4季鋼價具有強勁支撐，而且有實質的需求拉動。

儘管鋼價在第3季略有跌價隱憂，但是，我認為稍微修正對鋼鐵業反而是健康，我們也能趁機補充較便宜的庫存，而且今年底到明、後年，還有雙主軸支撐：川普推動基礎建設與中國「一帶一路」推動新興國家的基礎建設。這（一帶一路）很像漢武帝時代做的「絲路經濟」，是勢在必行的，還可以趁機去化多餘的原物料產能，因此，我認為鋼價到明年是「短空長多」。