Q1大贏家－白馬股、黑馬股出閘了！ 業績股當道 台股揮別作夢行情
在上市櫃相當亮麗的三月營收公布後，接下來將面臨首季財報揭曉，受台幣升值的影響，匯損是市場相當擔心的，加上四月份起一連串國內外變數待釐清，投資人選股宜趨吉避凶，而業績股和蘋概股將是首選。
【文／方亞申】
若從過去二七年的四月份台股表現來看，指數下跌機率約六成，是一年當中表現較差的月份。而國際股市從去年川普當選後一路上漲至今，台股也從去年十二月月線連續四個月收紅，來到四月加上萬點屢攻未過，出現大幅震盪是相當正常。
再者，四月先有美國企業財報公布，十三日起台股由台積電揭開超級法說周序幕；美股超級財報周也將由花旗、雅虎等全球金融與科技巨擘登場；十五～二十日美國將出爐的「主要貿易對手國之外匯政策」報告，台灣是否名列其中令市場擔心；還有二十三日法國大選。再來就是台股上市櫃公司第一季財報公布，尤其是在新台幣第一季大升六．四％、創下近來最大單季升值幅度，上市櫃公司匯損恐達千億元。而且統計二○一○年起，只要新台幣出現大幅升值的季度，外銷訂單後三個月均明顯衰退，新台幣過強對出口接單有明顯影響、對上市櫃公司營收也有負面連動的關係。
有這些變數在後，稍微壓抑了第一季台灣經濟成長的亮麗。財政部最新公布，受全球景氣與貿易溫和擴張，加上去年基期較低，帶動我國第一季進出口雙創近六年來最大增速，出口七二一．二億美元、年增十五．一％，為二○一一年第二季來最大增幅；和主要國家相比，與南韓十四．九％相當，比陸、美、港及日本表現都好，屬於前段班。標普預測台灣今年ＧＤＰ年增率為二％，澳盛銀行上調今年ＧＤＰ年增率至二．二％，超過星展銀行三月公布二．一％的樂觀預估。若今年全球沒有出現大規模地緣性政治問題及匯率大升，其實從第二季後，台灣經濟應是屬於穩步向上。
陽春四月變數多
當然，影響最大的是美國股市。美國企業第一季財報將陸續公布，其中金融股大通、富國銀行、花旗集團等將陸續發布業績。據估計，S&P 500的金融業第一季獲利成長十五．四％，漲幅僅次於能源業的六○○％。而湯森路透資料顯示，分析師預估，S&P 500企業今年首季整體獲利年增十．一％，將是自二○一四年第三季以來首見兩位數成長。若把能源業排除在外，S&P 500企業第一季整體獲利年增六．一％；至於第一季營收估計年成長七％，是二○一一年來最高紀錄，金融股是川普當選後漲幅最大族群之一，未來股價表現動見觀瞻。
不過包括道瓊、Ｓ＆Ｐ指數在月線與季線之間，屬較弱勢。科技股Nasdaq較強勢，主要是亞馬遜及蘋果帶領，五七五○點是強弱關卡。費城半導體則以九五○點為強勢關卡。大致上美股四大指數都有向季線尋求支撐的味道。
但只要國際油價維持在五○美元之上，則美股修正就不必太緊張，畢竟油價堅挺對於能源股是好事，而能源股占標普權重約三成，間接也可支撐指數。
回過頭來看台灣，第一季上市櫃公司營收亮麗，三月營收二．五七兆元，較二月成長十七．九％，是今年單月最高，也比去年同期增加三．六％，開始展現台股企業今年營運成長力道。其中，有九四家公司三月營收創單月歷史新高、較二月的十五家與一月的三四家大增，也是去年十二月的一二五家以來新高家數。以族群來看，創新高公司較有族群性的多集中在半導體、汽車零組件、生技、電機、鋼鐵等類股。但大家都知道台幣大升值匯損情況十分嚴重，包括工具機、汽車零組件。
匯損陰影待釐清
據金管會公布統計，上市公司去年匯損金額為一三三九億元，上櫃匯損五億元，合計匯損金額約一三四四億元，其中金融業匯損就有一二二○億元、占比達九一％。而上市櫃公司去年的匯損，幾乎將前年上市公司一五五○億元的匯兌利益以及上櫃公司二四億元利益，共計一五七四億元吃掉，顯見新台幣升貶對上市櫃公司獲利影響很大。如今若第一季上市櫃公司匯損達千億元，與前兩年相比，就可知道此數字很可觀。
短線台股有壓力，加上外資買超動作不積極，在第一季買超台股超過一千五百億元後，四月份明顯轉為保守。從期貨上更可明白顯現，去年外資期貨多單一直居高不下，一度超過九．五萬口，但在指數登上九千六百點後，逐漸出現下降趨勢，目前已降至五萬口以下，顯然外資也保守許多。若單靠內資，台股較難衝破萬點。未來必須還是要靠外資，台股指數才有再攻堅實力。在此之前可能先退守季線九千六百點附近。(全文未完)
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☆封面故事：首季營收績優生大盤點
☆特別企劃：中國補教業走向數位化
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