◎張文赫 CSIA
隨著法國大選明朗化，全球股市都吹起慶祝行情，全面大漲，台股短線雖受匯損壓抑出現回測季線的情況，但4月24日616億的低量，似乎也暗示了短線已經超跌，4月25日大漲123點量能放大到900億，一改頹勢，OTC雖然未脫離整理格局，但至少也會出現像樣的技術線反彈。
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圖說：Q1大賺3元的低估股
IP股力旺(3529)EPS逐年跳升，從2元成長去年EPS 7.06，今年上看7.7元，且毛利率100％，股價400元以上，享受高本益比非常合理，但剛掛牌的晶心科(6533)去年虧損，今年頂多損益兩平，雖然毛利率99％，但沒賺錢股價能維持在160元；世芯-KY(3661)去年大賠3.45元，今年雖然轉虧為盈約2元，股價卻已經從底部飆漲一倍到62.6元，本益比26倍，就不太合理了。
業外大進補 營收占比不再單一
反觀最低估的IP股智原(3035)Q1處份安控部門給聯詠(3034)，單季獲利登高峰，公司今年以強化IP授權業務為主要策略，而在產品結構改變下，毛利率可望向上提升，3月營收已經跳升6.32億，月增50％，反映晶圓代工產能吃緊。先進製程的部分，28奈米的IP佈局將到下半年趨於完整，合作廠聯電(2303)也已完成量產準備，相關28奈米的IP授權、NRE委託設計為下半年的營運動能。
智原過去營收在ASIC貢獻大，但也因如此，營收容易受到ASIC客群影響，未來則會ASIC以及IP並重，更強調IP的部分，尤其智原IP成本有競爭力且客製化也較容易，而中國IP市場未來成長空間大，主因中國在扶植半導體產業下，目前已有1300家的IC設計公司，但技術尚未到位，需要IP的支援，政府也補助設計廠商外購IP，驅動IC設計公司IP需求量大，智原已在蘇州、重慶、上海布局，再加上同集團聯電在中國的發展，更有競爭優勢。預估處分業外利益約2.8元，加上本業約0.7元，Q1單季可望3.5元起跳。
