◎黃清照 CSIA
Q1台幣升值6％，使外銷股在Q1都出現大量匯損，Q2台幣雖止升回貶0.3％，但匯損沖回極少，使台積電及大立光Q2的獲利不如預期，台積電Q2毛利率50.8％較Q1的51.94％下降，且營業利益季減12.7％，使Q2 EPS下降到2.56元；尤其大立光Q2營收113.136億雖較Q1的108.07億季增4.7％，但營業毛利75.224億反較Q1的76.662億減少，主因是Q2的毛利率66.49％較Q1的70.94％減少4.45％，除受新製成良率下降影響外，也因台幣Q2在Q1大升6％後只微貶0.3％所致。但Q2台幣兌美元貶0.3％、可是人民幣兌台幣升1.8％、歐元兌台幣升7％、且Q3 7月以來人民幣及歐元兌台幣又各升0.3％、0.4％，這不只使以收人民幣為主的內需中概股大大受益，若又有收歐元的受益更大。競國今年接獲歐系車廠訂單且又受益歐元升值為雙重利多，今年以來先進光、亞光及近來的宣德傳接獲美系車廠訂單股價大漲，這三者受益新訂單＋台幣微貶股價大漲特漲，如此競國也受益新訂單＋部份收美元＋部份收歐元升值更大的三重利多，競國股價將是未來的飆股。
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圖說：新訂單＋受益歐元升值的飆股
競國Q1 EPS 0.57元、接獲歐系車廠訂單、且下半年進入大旺季，全年EPS可達3.4元，股價嚴重低估：競國為利基型的PCB廠，採少量多樣，產品應用領域多元，含網路、LED、DRAM模組、電視、消費性電磁及汽車等。CMOS封裝版客戶有光寶科、群光；DRAM模組版客戶有三星、SK Hynix；網通版客戶有中磊、正文；電磁版客戶順達科、新普、Panasonic、Sony；NB Touch Pad版有義隆電、屬利基型的多樣產品，去年EPS 3.16元創2011年以來的新高，Q1營收19.87億、較去年同期的20.04億年減0.85 ％、又雖受匯損，但稅後淨利9125.7萬較去年同期的7015萬年增30％優預期。Q2 合併營收21.405億較Q1的19.95億季增7.3％，在Q2台幣小貶0.3％，但因獲歐系車廠訂單收歐元的部份兌台幣升值7％可擴大利潤，下半年進入旺季且歐系車廠訂單毛利轉佳，估全年EPS可達3.3~3.6元。讀者自行參考表中所列舉的先進光、宣德、亞光今年因傳獲車用新訂單股價大漲，其本益比先進光34倍、宣德37.4倍、亞光25.6倍但競國只有8.9倍股價嚴重低估。
