【鉅亨網黃欣 綜合報導】
金磚四國 (BRIC)、薄荷四國 (MINT)、靈貓六國 (CIVETS) …是隨處可見的投資話題。但近年來它們表現不佳，已經開始讓基金經理人感到焦慮。
2001 年，當時在高盛 (Goldman Sachs) 任職的經濟學家歐尼爾 (Jim O'Neill) 把巴西、俄羅斯、印度與中國組合在一起，發明了金磚四國之後，這樣的投資題材吸引了不少人，也有許多人獲利頗豐。但近來，投入不再保證獲利、當地市場表現劣於預期，都使基金經理人紛紛出走。
《路透社》報導，據 Lipper 資料，基金經理人所管理的金磚四國資產水位，已從 2010 年底的 210 億歐元下降至 2013 年底的 90 億歐元；然而新興市場基金的整體資產是增加的。而高盛旗下的金磚基金，則在過去 3 年內虧損 20%。
挑選新興市場潛力組合的投資吸引力似乎正在下降。有基金經理人認為，這種投資方式並未考慮到各國經濟發展時不同階段的問題與風險，況且這些市場的上市公司，股價表現常常令外資投資人失望。
歐尼爾現在的新歡是薄荷四國：墨西哥、印尼、奈及利亞與土耳其。如同當初他看好金磚，歐尼爾著眼在薄荷四國的經濟成長概念，它們深具潛力，但每個國家也有各自的問題。
歐尼爾組成薄荷四國的時機並不理想。土耳其正因去年夏天展開的貪腐調查經歷社會不安；奈及利亞則在等待明年大選，現在政界一團混亂；印尼則是新興市場中擁有高額經常帳赤字的國家。摩根大通資產管理 (JP Morgan Asset Management) 新興股市投資長 Richard Titherington 指出，薄荷四國除了國家名字字首能組成一個詞之外，在投資題材上卻沒有任何共通點。
曾投入金磚四國的投資人現在已經發現，經濟成長不代表股市必然獲利。過去 3 年來，新興股市表現未能優於已開發市場，而金磚四國的表現又劣於 MSCI 新興市場指數。一個例子可以說明：匯豐於去年結束了靈貓六國基金，不再追蹤由哥倫比亞、印尼、越南、埃及、土耳其和南非組成的組合。
金磚與薄荷的成長題材，來自於它們的人口結構偏向年輕化，這也是邊境市場的主要吸引力，奈及利亞股市去年漲幅就來到一倍。但匯豐資產管理 (HSBC Asset Management) 的邊境市場基金經理人 Andrew Brudenell 表示，單單以人口結構考慮投資是很危險的，要尋找真正有成長潛力的市場，也應該考慮對企業監管寬鬆、商品與服務相對缺乏的地區，才能看見企業成長。(接下頁)
奈及利亞目前處於發展初期。據國際貨幣基金會 (IMF) 估計數字，奈及利亞 2013 年 GDP 為 2800 美元，印尼則為約 5000 美元、墨西哥與土耳其則逾 1.5 萬美元。
以股市表現來看，土耳其是最差的。在聯準會宣布縮減寬鬆前，外資資金就持續流出，該國貨幣也持續貶值。過去 3 年來，土國股市表現甚至劣於金磚四國，貪污導致官員下台，使問題變得更嚴重。鋒裕投顧 (Pioneer Investments) 新興市場主管 Mauro Ratto 指出，土耳其的確具有長期投資機會，但短期來說風險卻是非常高。
新興市場有許多相同與相異處，相同的風險之一，是其股市表現不總是受到當地題材所左右，更常被全球經濟前景所影響。瑞銀財富管理 (UBS Wealth Management) 首席英國策略師 Bill O'Neill 則說，因為它們沒有獨立的貨幣循環，勢必會受到影響。
歐尼爾則強調，金磚與薄荷都應著眼於其經濟發展，而非只是個投資主題。
不過投資的盈虧與投入時間點仍有很大的關係，雖然高盛的金磚四國基金在過去 3 年有所虧損，但若與 8 年前相比，它仍上漲 26%。相較之下，比起 2008 年才買入金磚四國基金的投資人，從 2000 年就已經投資這些市場的人顯然會對報酬率滿意得多。
今日點閱排行：
