◎蔡明彰 CSIA
所謂的北上資金，就是通過了深港通、滬港通，進入A股的資金。一般認為是聰明錢，是散戶操作的敏感先行指標。
也是國際熱線，類似台股的外資。還有一說，是神秘力量。外界說法，北上資金有一些是中國富豪家族跟企業財團放在國外的資金，發現A股有抄底的機會，就積極流入。
神秘的北上資金
（圖片來源：資料圖庫）
北上資金2019年淨流入3517億人民幣，創下A股史上最高。2019年上証指數上漲22％，似乎與台股的績效差不多，但不要忘了上証在2018年因為中美貿易的衝突，下跌了25％。所以從長期的角度來看，2019年上証均價的2700點是北上資金認定A股的相對低點。因為全球資本對A股的配置只有2.5％，低於中國GDP占全球的16％。今年不到二個月以來，雖有新冠肺炎的利空，北上資金淨買入A股超過800億人民幣，今年預估有機會連續第二年突破3000億規模。
A股的聰明錢
北上資金的存量是A股指數的領先指標。舉例，A股近10年最大行情發生於自2014年6月到2015年6月，上証指數從2010點漲至5178點，共計漲升158％。A股大盤於2015年Q2末作頭，卻發現北上資金的存量在2014年Q4高峰後逐季下滑，表示當A股散戶蜂湧而出代表散戶籌碼的融資餘額快速增加，聰明錢開始反向出貨了。再者，北上資金於2019年Q2中美貿易衝突加劇，反市場加碼使存量回升。
北上資金目前存量餘額9000億人民幣，與融資餘額相當，但績效大不同。過去3年低買高賣、用兵如神，2017年1月到2019年8月，北上資金的收益率高達72％，同期滬深300指數漲幅也不過20％而已。
