全球景氣回溫 澆熄空頭氣燄
中國白酒股反彈 奢侈股春燕將至
中國打奢禁令，讓白酒股悶了一年後，現在開始領軍反彈。瞄準全球富人與新興中產階級的全球奢侈品也開始回溫，
若干跡象道盡寒冬已過，奢侈品股春天來了嗎？
文／朱美宙
中國國家主席習近平上任一年多，嚴厲打擊幹部奢靡之風，許多奢侈品股大受影響，股價與獲利都見衰退，中國與全球的酒類股首當其衝。然而，酒類股自二月起開始反彈行情，難道是中國政府打奢有成，見到了政策轉向的契機？
中國人愛喝白酒，白酒股更在2002年之後，見證中國經濟大成長的十年，股價漲幅驚人，成了中國消費實力的重要指標。○八年金融海嘯之後，白酒股更一枝獨秀，股價一度輕鬆翻倍，貴州茅台、五糧液、洋河股份等Ａ股掛牌的股價大約都漲了四倍，其中，酒鬼酒更漲了16倍。
好景不常，隨著中國新領導階層上台，推出反腐敗、反對奢侈浪費和公帑消費的嚴厲措施後，戳破了白酒股的黃金十年，白酒股價紛紛腰斬，曾經風迷一時的高端消費指標，頓時失色。
白酒股下 博彩股上
根據中國媒體報導，14家上市的白酒股，去年的庫存大增，營收衰退，在中國「政策市」的風向球十分不討喜。白酒股中，酒鬼股與唯一有外資入主的中國著名白酒品牌水井坊，去年更出現十年來首度虧損。
中國的打奢禁令波及許多行業，根據國際顧問公司貝恩（Bain & Company）的資料顯示，一三年中國奢侈品市場的成長率僅為2％，相較於一一年30％、一二年的7％成長率相比，成長速度明顯下降。
由於中國政府規定公務員出差只能住四星級以下的酒店，禁止公務員出入高級酒店、餐廳，過去很難預訂的中國五星級酒店最近都自發性降級為四星級酒店，以求搶救業績。專營高檔餐飲的全聚德股價腰斬；號稱中國「餐飲第一股」的湘鄂情，一三年也面臨嚴重虧損，從一二年淨賺一億元人民幣，到一三年預估將虧損五至5.8億元人民幣，開始關閉分店求生存，還跨足環保產業求轉機。
除了在中國掛牌的餐飲與酒類股，旗下有約翰走路著名品牌的英國酒商迪亞吉歐（Diageo）的股價也受到波及。迪亞吉歐是全球最大的酒商，新興市場的銷售占其營收的42％，中國的禁奢令一出使得該公司在中國的銷售少了六成，連入股水井坊搶攻白酒市場，也踢到了鐵板。
酒類等奢侈品市場持續下修，可以從「紅酒指數」略見端倪。英國Liv-ex紅酒指數是選擇具代表性酒莊出產的紅酒，作為成分股，分別有五十至一千支不等的分類，編製成紅酒指數。由於好的紅酒大多價格不菲，愛好者也大多為金字塔頂端的有錢人，可以從中觀察上流社會的消費意願與動態。而中國興起的紅酒熱潮，更使得紅酒指數與中國高檔消費密切相關。
根據資料顯示，紅酒指數在五十支酒的指數，近一年一路下跌，且跌幅超過7％，若選擇追蹤紅酒的支數變多，跌幅則縮減：一百支酒的紅酒指數下跌近5％，一千支酒的卻只有0.07％，顯示金字塔最頂端的人追價意願有限。
但若單就酒類市場疲軟，就此斷定中國的頂級消費市場將因打奢禁令而一蹶不振，過於武斷。根據香港資深投資界人士觀察，博彩娛樂股近一年來的強勢表現，顯見中國政府的禁令總是能「關了一扇門，卻開一扇窗」，打奢禁令只從特定產業下手，澳門的繁榮更說明資金自然會找新的出路。
在中國內地旅客的加持下，澳門近年屢創驚人的經濟數據，早就超越了美國賭城拉斯維加斯，成為新興的中國高端消費指標。澳門一○年與一一年連續兩年經濟成長率居全球之冠， 一二年的人均所得躍升至全球第五，澳門的賭場收入已超出拉斯維加斯7倍，去年全年的博彩業收入更創歷史新高。
【原文刊載於《財訊雙週刊》445期，更多精采內容請上《財訊雙週刊》官方網站；《財訊雙週刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載！】
