◎莊正賢
本周美股因疫苗研發傳出佳音，Moderna Inc.宣布COVID-19試驗疫苗在初步研究出現樂觀結果，也為五月以來的盤整盤做出表態，5/18大漲911點站穩季線，除了疫苗研發傳出喜訊外，石油也受到疫情趨緩出現曙光，紐約原油期貨因疫情悲觀以及需求過剩，五月份西德州原油期貨結算更跌到罕見的負油價， 本月啟動全球減產10％，加上需求暫現復甦，站上30美元大關，也帶動台股塑化類股大漲。
外資抄底台塑四寶 台聚四寶更超值
西德州、布蘭特原油同步漲回到30美元之上，對於塑化類股無疑是最大的利多，油價回穩有效降低庫存跌價壓力，台塑四寶的台塑化(6505)股價一掃陰霾，跳空大漲站上90元大關挑戰年線位置，台塑化第一季受到庫存跌價影響出現罕見虧損，第一季EPS為-1.05元，台塑化隨油價反彈，煉油利差也逐步提升，PVC和PE今年來利差均擴大三成之多，上半年為塑化谷底，下半年有望大啖煉油利差，這也難怪外資出報告喊買。
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圖說：雖然台塑四寶的台塑化被調升評等，但是第一季仍虧損，不如選擇第一季表現最佳的台達化、華夏。
雖然台塑四寶的台塑化被調升評等，但是第一季仍虧損，不如選擇第一季表現最佳的台達化(1309)、華夏(1305)，台達化過去主要生產ABS、PS等塑化產品，廠區主要設置在台灣員林、前鎮、中國中山廠，雖然二月份中山廠完全停工，導致銷量衰退兩成以上，雖然今年第一季銷量呈現衰退，但卻繳出四季以來的新高，主要受惠原物料SM 價格跌幅明顯，ABS與PS利差增加，加上公司自身庫存水準偏低，在沒有高庫存壓力且產品利差擴大下，第一季毛利率跳升到10.65％，站上雙位數，第一季EPS為0.43元。
然而隨著疫情回穩，中山廠4月營運已恢復正常，除受惠ABS與PS利差持續擴大，去年關閉天津廠後虧損幅度大幅減少，在整體營運體質優化下，今年有機會優於去年，目前本益比只有7.5倍左右，在塑化類股最低估的，再觀察配息水準，今年預計配發0.3元現金及0.3元股票股利，換算年均殖利率6.33％高水準。
