【鉅亨網記者許庭瑜 台北】
星展銀行表示，2014年是QE退場的一年，因此市場波動幅度將增加。展望第二季，看好韓國經濟穩定成長，建議加碼；對台灣、中國與香港則維持中立；菲律賓則因為股票價值已相對高，因此建議減碼。
星展對台灣今年經濟成長率依舊維持3.3%的看法，主要因為出口逐漸復甦，以及國內需求表現穩定。預期未來半年利率情況不會改變。就長期結構性的角度來說，台灣貿易及投資的自由化及改革將是觀察重點，包括兩岸服貿協議及自由經濟示範區的發展。
QE退場波動加劇 亞洲成長得靠消費
星展銀行指出，股市對經濟溫和成長的反應相當正面，預期此趨勢仍將持續。不過要注意的是，2014年為QE退場的一年，因此風險胃納度將相對較低，波動幅度也將增加。中國在第一季表現最差，銀行產業股票價值來到新低，整體而言在下滑風險相對較少下，因此對中國/香港維持中立看法；台灣同樣維持中立看法，至於韓國則因為經濟穩定成長，建議加碼。
近來對中國經濟硬著陸的憂慮再次升高，然而目前市場對中國經濟成長率7.5%的預期並未考量到此因素，中國經濟主要的風險在於不動產市場及國有銀行所銷售的財富管理產品，中國當局有辦法來抑制問題蔓延，不過未來市場波動性依舊會提高。中國計畫推動的結構性改變，將伴隨著波動性增加及經濟溫和成長，利率及匯率必須更有彈性才能反映未來升高的風險。
至於菲律賓則因為股票價值已相對較高，因此建議減碼。其他東協國家如泰國、印尼及印度的政治問題，對第二季的市場影響可能為正反兩面，焦點應放在選後的總體政策及股票價值，對這三個市場抱持中立看法。
雖然2014年全球經濟表現好轉，但對亞洲來說，仍必須推動自己的成長，其中消費將是關鍵因素。星展認為，中國消費佔GDP比重雖然下滑，不過這不是問題，因為以中國的收入水準來看，消費比重滑落是正常的。亞洲所有較高收入的市場在消費表現上，均呈現U型曲線，也就是消費佔GDP比重一開始下滑，之後隨著收入增加，比重會開始上揚。不過儘管如此，中國消費佔GDP比重在未來10年仍將維持較低水準。
成熟國家變動小 預估Q2將延續先前政策
在美國經濟方面，美國氣候情況嚴峻，經濟數據表現亦相當疲弱，美國零售成長過去2.5年持續下滑，房貸申請自2013年5月起開始減少，房屋銷售同樣自2013年中起開始下滑，進口在過去兩年亦沒有成長，通膨近兩年持續下滑，核心消費支出通膨目前為1.1%，為Fed目標值2%的一半。在未來情況不明之下，美國聯準會在3月會議中不太可能改變QE退場方向。預期今年美國經濟成長率在2.2%。
在經歷兩年的經濟衰退後，歐元地區預期今年經濟成長率為0.7%。歐元區不太可能發生通貨緊縮，但預期將維持相當低的通貨膨脹。星展預期在第二季歐洲央行應不會有降息動作。
星展對日本今年經濟成長率預期為1.4%，4月消費稅的提高不可避免的將對第二季經濟表現造成影響，整體而言我們對下半年經濟展望抱持較保守的看法，預期日本第二季貨幣政策將不會改變，下半年則可能會進一步採取寬鬆政策。
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