【鉅亨網編譯李業德 綜合外電】
《MarketWatch》報導，投資刊物《Hulbert Financial Digest》創辦人 Mark Hulbert 指出，美國股票市場近期出現短期內即將劇烈下跌的跡象：企業收購合併動作迅速變多。
上周即有一樁大型合併案，醫療設備商美敦力 (Medtronic)(MDT-US) 宣布，以 430 億美元巨款併購業界對手 Covidien (COV-US)。
根據研究機構 Dealogic 報告顯示，以目前速度來看，併購案成交額今 (2014) 年可能上看 3.51 兆美元，係 2007 年以來新高點。
併購活動激增和市場觸頂之間的關係並非巧合，根據哈佛商學院教授兼業界專家 Matthew Rhodes-Kropf 表示：「回溯過去逾 125 年間，5 次歷史上龐大的併購風潮出現時，總是以股票價格急遽狂瀉下跌作為結束。」
部份專家發現，當股票估值偏高時，併購活動亦會激增，至少部份企業會利用其增值的高價股票擴大收購動作。
奧利地維也納大學知名經濟教授 Dennis Mueller 聲稱：「近期併購活動變多，是股市受到危險高估的又一新證據。」他本人主要研究美國及世界各地的收購活動循環。
那麼近期的併購熱潮，是否代表著投資人應該馬上抽身脫手股票？其實並不盡然，因為併購活動數量並不是一種確切的市場時機判斷工具。
Mueller 表示，市場目前可能才剛處於一場長期併購熱潮的開端，如此風潮可能持續又好幾年時間。
Rhodes-Kropf 同意近期併購風潮，並不一定代表熊市即將來敲門，他認為人們容易急於判斷泡沫出現，並補充以他的觀點看來，現在的企業收購風氣很可能將再維持好段時間。
風險套利
如此說來，大家能把握這次的併購潮賺上一筆嗎？市場策略之一名為「風險套利」或「併購套利」，目標放在作多被收購公司的股票，並作空進行收購的公司股票。受收購企業股票定價通常低於併購方開價，合併完成後，受收購公司和併購方之間股價價差將縮小。
以 Covidien 股價作為例子，現在交易價比收購定價少了 6.4％，Medtronic 稱將於今年末或明 (2015) 年初進行收購動作，如果現在買進 Covidien 股票，並壓寶交易在相同條件下確實完成，之後便可從價差中獲得利益。
比起普通投資者來說，風險套利更像是避險基金的本分，在美國若身為合格投資者 (Accredited Investor)—證交會評定年收入超過 20 萬美元或身價淨值超過 100 萬美元，即可獲准投資風險套利對沖基金。
Hulbert 寫到，若非合格投資者身分，那麼投資機會可能將受限於數間集中風險套利的共同基金。且比起拋出手中股票而買入這些基金，或許將其當作現金、短期債券的替代品會比較理想。
收購目標
另一風險性較高的策略，是預先猜測哪些公司將成為收購目標，如果運氣夠好，即可以在收購消息公佈時賺進一筆迅速的短線獲利。
要如何評斷收購目標一事，並沒有確切預測方法，也許最好的策略，是將目標鎖定高獲利和成長，然價格相對其他業者較為便宜的企業股，即使沒有如預期的收購案發生，至少仍是以低價買進了優質股票。
不過對於近期收購案的活躍，最重要的面對態度應是「警戒謹慎」，Seabreeze Partners Management 避險基金經理人 Douglas Kass 指出：「收購活動升溫這件事本身，比起視為逢低進場時機，其代表市場觸頂的可能性較大。」
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