台股轉眼間來到9500點上下震盪，外資調升指數目標區、股王持續創新高，飆股衝出重圍，彷如1990年代台股攻12682高點情境，加上利率位處低檔，業績成長股、轉機股輪番上漲，有價值的資產股伺機補漲，這股大狂潮不容低估！
【文／方亞申】
想想去年台灣還在吵經濟成長率是保二還是保一，今年相反，從三月起出口值一路上升，今年超過三％應該是必然，接下來各個研究機構似乎又忙著調升。而台股指數目標區，里昂甚至喊到一五三○○點，究竟是不是「春江水暖，外資先知」？
其實是否太誇張？先聽聽就好，里昂報告主要是以技術分析為主，簡單來算，若以二○○七年九八五九高點減去二○○八年金融海嘯後低點三九五五點，作等幅上漲，上檔目標約在一五七六三點，與里昂目標區相近，台股目標區果真這麼好判斷？
回過頭來說，我們要正視國內、外資金實在多，美國雖然逐步縮減量化寬鬆（ＱＥ），預計到十月結束，但前陣子歐盟跟進量化寬鬆，日本也可能。一度領先升息的巴西、印度乃至於韓國，最近又出現降息動作，目標對準刺激經濟。而除非失業率急劇下降，否則美國要結束零利率時代也沒那麼快，一般預計還要一年。加上聯準會前主席柏南克最近還說出在他有生之年，利率不會超過四％（大約二十年時間）。歷史上利率相對偏低時代依舊持續。
國際鈔票印太多轉進股市
短線上美股或因為第二季財報公布不如預期而拉回，但屬於漲多回檔，畢竟包括德國等都在歷史高點附近，指數創新高修正是很正常的多頭走勢。中長期來看，低利率、各國政府拚命印鈔票，相對於其他資產（如黃金、房地產、大宗物資），資金輪流進駐炒作，黃金大漲過接近兩千美元、房地產十年也大漲超過三倍以上，造成鈔票另類貶值。近兩年國際股市尤其歐美紛紛大漲，也是資金轉進效應。
美國及歐洲火車頭德國最近一周雖然出現中長黑，不過是創歷史新高後的回檔，說是過熱也未必，美國S&P 500指數目前本益比約十八倍，相對歷史接近三十倍，並未過熱，再者公司獲利持續走高，尤其這兩年美國開採頁岩油技術大躍進，預計將在三至四年後石油自給自足，甚至外銷，工業生產原料要素天然氣價格比別國低，有助美國工業生產成本降低，在競爭力提高下，企業獲利將提升。本益比不高、資金氾濫，相對股價一跌就有投資買盤進場，中期美股震盪後還是將持續走高。
歐洲最有競爭力的德國，隱身在弱勢歐元下，出口競爭力十分強勁，激勵股市不斷創歷史新高。而歐元區本來就是很不協調的經濟體，有人認真工作、有人享樂時間占一大半，整體經濟要起來並不容易，而區內充斥德國產品，如同世界盃足球賽一樣，德國工業橫掃歐洲，是弱勢歐元最大受惠者，股市要重挫並不容易。
歐美股市欲小不易，是鈔票過多在作怪，台灣亦復如此。
基本面是台股推升主力
台灣出口持續拉升，財政部公布六月進出口統計，出口金額達二六八億美元、年增率一．二％，連續五個月正成長；第二季出口總值八○○．七億美元，創下十二季以來單季新高。財政部預估，電子產品市況熱絡，第三季傳統旺季，主計總處預估第三季出口表現，比去年同期成長五％以上的目標，應無太大問題。而第二季資本設備進口值達九七．六億美元，與去年同季相比，成長四．一％，創下近三年來同季新高水準，下半年旺季也可望再締新猷。
台積電董事長張忠謀日前指出，今年景氣非常好，矽品也調升資本支出，晶圓代工出現史上最長排隊潮，據本刊記者調查半導體業將至少可旺到年底。
最近外資又連續對股王大立光、台積電、鴻海等重量級權值股調高目標價。股王創新高一向是股市多頭指標之一，大立光將台灣股王股價持續向上推升；第三季起，對台灣電子業業績貢獻最大的蘋果新機將登場，經濟數據將看好。
外資去年賣超台股，今年卻一直買超，至七月第一週，成為亞洲地區買超第二名（第一名是股市創歷史新高的印度），而大部分買超區集中在九千點以下。以國際資金及經理人持有股票部位相對歷史只是中等水準來看，中長線台股下跌將有外資買盤進場。
再者，就是政策作多。財政部長張盛和說從他就任至今，股市漲了超過兩千五百點，九千點以下還一直說台股是健康的，當時金管會主委曾銘宗也附和看好台股。九千點之下實在沒見過政府高官如此作多，堪與一九九○年以前相比了！雖然曾銘宗表示之前對台股後市是「非常樂觀」，現階段已轉為「審慎樂觀」；張盛和也表認同說，以主管機關講法為準。近幾個交易日台股也未進一步登上九千六百點，市場有點觀望。政府會喊稍微煞車，其實也不是壞事，按過去經驗喊一次還是處於初步，以往股市還有過連續超過十二道金牌利空才冷卻股市。這代表股市現在還是很理性。
財金首長依然樂觀
不過從理性之中，已開始出現飆股的瘋狂序曲，近一年來不少個股大幅上漲，如遊戲股的大宇資、智崴股價漲幅超過八○○％，祥碩及揚華超過六○○％，去年初本刊推出的潛力股華亞科漲幅超過五○○％，而漲幅超過一倍的個股比比皆是，這是典型的多頭行情。
而這波台股攻上二○一一年高點九二二○點之上震盪，主要是電子股，尤其台積電，過去兩年的積極資本支出及營運策略正確，在行動裝置時代來臨下，展現贏者通吃的氣魄，連國際半導體大老英特爾及三星都望塵莫及。台積電歷史高價是二二二元，若還原權值，股價早就創歷史新高。一軍大漲，二軍聯電雖然距領先隊伍很遠，但也獲得訂單滿溢效果；DRAM美光及華亞科大漲，也使華邦電股價、業績亮眼。封測雙雄日月光、矽品還原權值也都創歷史新高，可以說台灣半導體股一哥股價都能在還原權值下創歷史新高，意義非凡，二線股補漲水到渠成。
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