美國、德國股市持續創歷史新高，台股也突破金融海嘯後新高點，但對許多投資人來說，財富卻是看得到、吃不到。究竟現在手上抱牢美股基金、歐股基金、台股基金的投資人有多少呢？還是更多人抱著債券基金與高收益債券基金呢？
在美國股市頻創新高之際，市場泡沫化之說更是甚囂塵上。按照巴菲特的投資法則：「當眾人皆瘋狂時，我該賣出，而眾人棄如敝屣時，我該買進」。在龍頭美股創新高之際究竟是該賣出，還是該買進呢？
創新高價，就代表高風險嗎？台股股王大立光（3008）在6月20日創下2205元歷史新高價位。大立光去年每股賺71.64元，今年第1季每股賺22.36元，跟去年同期相比成長62%，大立光總經理在股東會上表示下半年業績展望持續樂觀。在成長動能帶動下，股價應還有持續創新高的空間。
同樣的，美國聯準會（Fed）最新的貨幣政策會議，雖調降美國今年經濟成長率，從原先預估2.8~3% 左右，降為2.1~2.3% 的水準，但這主要是受到今年第1季美國遭逢暴風雪侵襲，單季經濟成長率出現負1% 的影響。
展望下半年，在企業獲利成長，就業、家庭支出持續改善下，美國經濟展望樂觀。因此美股雖然創新高，但在成長動能持續下，仍然呈現多頭格局。
所以，重點不在於是否創新高，而在於成長動能是否持續？相較美國的經濟復甦，東協國家的成長動能反而比較令人擔心。例如印尼近期幣值又出現大幅貶值，主要是雙赤字危機難解（貿易赤字與財政赤字），去年印尼經濟成長率已從原先預估的6.3% 降為5.7%，表現不如預期，而今年第1季仍持續萎縮，僅達5.2%，預估今年成長率將低於去年，趨勢下滑。
另外，政爭紛擾的泰國，對經濟的衝擊更是直接，雖然目前由軍方接管，並逐漸步上正軌，但傷害已經造成，今年第1季泰國成長率為負0.6%。經濟面反轉，股市卻在歷史高檔區，這樣的市場才是高風險。
與其擔心股市創新高，市場是否過熱，還不如密切追蹤哪些市場還有持續成長動能。以台灣為例，景氣燈號自2011年以來，歷經3年由盛而衰的調整，今年2月起連續3個月呈現綠燈走勢，趨勢往上。且今年經濟成長率預估為2.98%，比去年提升，又很有機會上修突破3%，因此，股市雖然突破9309馬總統防線，但只要成長動能不墜，還是有高點可期。
換句話說，不是看到高點，就需要擔心市場泡沫了。更重要的是，未來經濟面是成長還是衰退的趨勢判斷。
林奇芬
現職：《Money錢》及《HouseFun好房誌》雜誌顧問、世新大學講師，並且在鉅亨
網部落新世界、Fund DJ 理財達人部落格、Yahoo ! 奇摩理財專家專欄，以及網路家庭基金名家專欄固定發表文章。
著作：著有《治富：社長的理財私筆記》、《窮人追漲跌 富人看趨勢》
◎更多內容請見《Money錢》2014年7月號第82期
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