文｜李其展
年初人民幣大幅貶值，讓投資人膽顫心驚，但當時主要是人民銀行為推升經濟成長而導致，如今隨著中國經濟漸穩，人民幣將不再需要進一步貶值，可望重回升值軌道。
今年初無預警展開近10年最大回檔走勢的人民幣，隨著時節邁入第3季，又重新出現了投資機會。雖然今年已經很難重演過去每年平均3% 以上的漲幅，但只要能從現在開始好好把握，相信還是會帶來不錯的回報。
由於今年的貶值是中國人民銀行為了幫助貿易與經濟成長而形成，因此若要結束，當然會落在基本面與技術面轉向的時刻，也就是要直接觀察貿易順差以及經濟成長率，還有人民幣匯價這3大重點。
中國經濟漸穩
人民幣不需過度貶值
貿易順差方面，在經過非常糟糕的2月分逆差之後，靠著人民幣走弱的強烈推動，4至6月都出現了符合過去水準的貿易順差。若單看6月分的數據可以發現，出口年增率甚至大幅上升到7.2%，同時進口的年增率也有5.5%，表示在壓低人民幣匯價時並沒有對進口消費造成過度的衝擊，幾乎可說是達到了民眾、出口商、進口商三贏的成果。
經濟成長率方面， 今年中國的GDP 年增率目標早已設定在7.5%，但在年初的貿易順差衰退與投資規模放緩情況下，還沒踏入3月大家就知道第1季已不太可能達到目標，在此同時連固定資產投資的到位資金都開始明顯下降，逼得中國政府不得不採取各種提振政策以重新推動經濟成長。
圖1是自2013上半年累計至今的固定資產投資到位資金年增率變化，可清楚發現以去年1至8月的累計年增率20.5% 為最高，接下來便逐步衰退至今年1至4月的最低點12.5%。逐步回升的到位資金當然就代表著內外資願意實際進場投資，而剛公布不久的第2季GDP 年增率也總算回到原先預設的7.5%，代表現在的經濟已漸趨穩定，自然也就無需人民幣過度貶值。
人民幣匯價方面，參照圖2可以知道今年的低點目前出現在1美元兌6.2672人民幣，但隨著6月經濟數據轉好，目前已經緩步走到6.2以下，這很可能暗示人民幣已經重新開始走強，投資人可考慮以這個價位做為防守價，如果持續往6.1甚至6的價位前進則可緩步加碼；一旦快速拉回6.27以上則表示市場可能出現新危機，此時就建議不要將過多資金放置於人民幣資產，避免造成嚴重的損失。談了這麼多關於人民幣的利多，在此也列出兩點利空資訊讓大家多加留意。
留意金融業債務危機
及房價修正2 大利空
首先是金融業的壞帳與債務危機，由於資金分配嚴重不足，導致很多真正急需資金的企業必須負擔相當高的利率才能取得資金，但又有些企業手中資金充沛卻無處可以投資。於是，近期中國政府端出很多微調政策來避免金融業垮台，就目前來看控制得還算良好，一旦失控就可能會有強力寬鬆政策出場，屆時人民幣匯價也會大受影響。
第2個問題是房地產價格修正的幅度。由於房價過去長期上揚且幅度也相當大，現在進入的修正期勢必會對以較高槓桿操作的企業或投資者造成重大衝擊，修正幅度較大時對於市場的長期健康發展比較有利，但也會反過來對於開發商等有嚴重的影響。
建議可繼續留意固定資產投資到位資金變化，如果再度轉向下滑，就要從細節中去看是否為房地產方面的投資資金進一步撤出？如果是的話，也很有可能引起另一波資金流出潮。
經過中國經濟的一番折騰，人民幣還是緩步的走向升值之路，雖說迅速回檔殺得很多投資朋友措手不及，但反過來說，也讓大家了解到沒有什麼商品是會永遠上漲，透過資金控管與解讀經濟後，相信可以讓讀者們的投資績效更上一層樓！
本文出處：http://www.moneynet.com.tw/money_2.php?i=1377
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