【鉅亨網黃欣 綜合報導】
市場觀察家在 7 月份放棄了今年美債殖利率會上揚的看法，改認為明年聯準會開始升息後，殖利率將走高至 3.6%。但從長天期美債的殖利率表現來看，投資人可能認為 10 年內殖利率都到不了如此高點。
美國國債已來到 17.7 兆美元之譜，聯準會主席葉倫又必須在不驚動市場的情形下升息。經濟學家認為美債需求依然偏高，是因為烏克蘭的動盪風險；但債市投資人則認為是美國經濟不夠強勁，迫使聯準會難以升息。
聯準會目前的政策焦點從購債轉移至升息，而愈來愈多財經專家擔心聯準會的動作會慢半拍，據《彭博社》7 月舉行的全球調查結果，有 51% 受調查者認為美國貨幣政策過於溫和。
在上周舉行的全球央行年會中，葉倫強調就業市場情況仍然重要，但 7 月份政策會議紀錄顯示，已經有許多與會者預期聯準會將提前升息。即使如此，12.2 兆美元規模債券市場的投資人，仍很少像經濟學家或市場策略師那樣預期殖利率會隨之上揚。從各種不同天期美債利差來看，10年期美債殖利率在最近挫至 2.4% 後，至 2015 年底也只會升至 2.8%。
這不但比《彭博社》調查預期中值 3.6% 低了 0.8%，調查還顯示，直到 2024 年，殖利率都不太可能超過 3.6%。會有如此差距，是因投資人傾向於認為，美國經濟復甦不如預期，薪資成長緩慢、通膨升速也不到 2%，使聯準會沒有必要太快升息。定息收益經理人 Robin Marshall 認為，殖利率走向是符合低通膨、利率循環波峰較低的「新常態」的。瑞信經濟學家 Dana Saporta 也表示，如果美國經濟潛在成長率下降，中性政策利率將會掉得比過去更低。
美國銀行利率策略師 Priya Misra 則說，債市對美國經濟看法太過悲觀。連續 6 個月以來，新增工作機會均超過 20 萬個，這有望推動 2015 年經濟成長至 3.2%，高於經濟學家預期中值 3%。美銀也預估 10 年期美債殖利率會在明年升至 3.75%。
資產經理人 Barry HoAire 則認為，市場太過相信聯準會可以在不引起任何問題下，安然從百年來最激進的寬鬆政策中脫身。市場原本期待的美債賣壓今年可能不會發生，在嚴寒氣候、俄烏動亂、薪資緩慢成長等因素交互作用下，投資人只有加倍投入債市。
殖利率若有任何上升走勢，可能都會被對歐洲央行展開寬鬆的期待所拉下來。法國經濟仍處於停滯，而德國第 2 季經濟成長則少於分析師的預期，這使歐洲央行承受更大壓力，必須採取較為激進的貨幣政策。今年 6 月 5 日，歐洲央行成為首家採行負利率的央行。歐洲可能需要展開QE的大環境，也說明了美國仍將繼續維持低利率的理由。
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