◎約瑟夫
滬港通推升上證指數創17個月新高，但大陸8月消費、投資等總體經濟數據「落漆」，與股市升勢頗不相符，今年GDP 7.5％目標要如李克強所說輕鬆達陣，基建要加把勁，其中太陽能產業在雙反利空出盡洗禮及加速建置，轉機可期。
大陸8月消費、投資雙降
大陸房地產市場疲弱影響消費與汽車銷量下滑，8月零售銷售年增率從7月12.2％下降至11.9％，不如預期12.1％；汽車銷售年增率由7月8.1％下滑至5.3％；建築及裝潢材料年增率由14.9％下降至12.5％。此外，製造業、房地產與基建同步下滑，8月固定資產投資年增率由7月的17％下降至16.5％，其中，製造業投資年增率由前月14.6％降至14.1％；房地產投資年增率由13.7％下降至13.2％。消費、投資雙降，使8月工業生產年增率由7月9％下降至6.9％，為6年新低，遠低於預期8.8％，尤其，汽車製造業年增率由12.8％降至8.5％；發電量年增率從0.9％下降至-2.6％。實體經濟表現不佳，貨幣面也步履蹣跚。8月新增貸款增加7025億人民幣，雖符合預期，但代表貨幣供給的M2年增率由7月13.5％降至12.8％；貨幣供給、消費不佳，物價升幅也不如預期，該月CPI年增率由7月2.3％降至2％，為4個月低點。目前CPI遠低於目標區3.5％，無通膨疑慮，股市上漲財富效果未傳導至消費，潛藏通縮隱憂，官方在穩增長、調結構的基調，人民銀行釋金5000億人民幣，規模如降準0.5％，貨幣寬鬆加速。政府支出部分，除鐵路基建加速，太陽能建置與補貼雙管齊下，下半年動能轉佳，垂直整合性強的保力協鑫(03800.HK)、協鑫新能源(00451.HK)；獲利穩健的興業太陽能(00750.HK)皆為可留意標的。
太陽能內需升溫
近期大陸國家能源局要求收購太陽能發電的電力公司，必須按月付費給太陽能業者，改善業者在6～12個月後才能收到款，解決現金流量吃緊問題；官方也鼓勵金融機構設置太陽能基金及優惠利率、延展貸款，獎勵工業區用電大戶及有大型屋頂企業建置太陽能發電系統。此外，每千瓦時0.9～1元人民幣的最低保證收購價格，使太陽能發電擁有更穩定投報率，有利產業鏈擴大。在內需拉抬，下半年大陸多晶矽材料開始上漲，一線廠成交價漲至每公斤165元人民幣，已上探至今年2月「雙反」前高價區，需求逐步回暖。…………
