【鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電】
通膨減弱、出口不振、美元升值,不只是美國,全球各主要經濟體諸多經濟疲弱的跡象,引發金融市場預期美國聯邦準備理事會可能再推新一波量化寬鬆 (QE4)。但分析師認為,QE4 的可能性不高,畢竟,央行還是有其他工具可以抵禦通縮。
全球再度陷入通縮的威脅。歐元區距離通縮已不遠、日本恐怕會再落入通縮,而巴西、東歐和俄羅斯實質上都已經開始通縮。
市場憂慮的不只是疲弱的全球經濟會拖累美國出口,或是強勢美元會進一步傷害出口業、侵蝕跨國企業的獲利。強勢美元可能導致進口通縮。當全球經濟吹寒風,美國也會打冷顫。
聯準會新科副總裁 Stanley Fischer 週末時曾表示,這些疑慮可能導致聯準會升息預期延後,引爆金融市場對聯準會 QE4 的預期。
《路透》週三報導指出,舊金山聯邦儲備銀行總裁 John Williams 暗示,若美國通膨持續減弱不排除第四波量化寬鬆。
《CNBC》則是指出,聯準會暗示,全球成長速度減弱,加上美元強勁升值,可能衝擊央行對美國復甦的展望,特別是通膨展望。控制通膨正是央行的雙任務中最主要的。換句話說,儘管就業市場顯著改善接近完全就業,但全球疲弱的經濟成長加上強勢美元,仍可能使央行無法達到 2% 的通膨目標。
儘管如此,即使是最鴿派的 Fed 官員也不熱衷於展開另一波 QE。市場指出,除了通膨和就業外,央行還加入了新的評估模型中,就是全球經濟力道以及美元匯率,因為這些都是影響美國復甦的重要變數,必須納入考量。
但《CNBC》的評論員 Ron Insana 認為,就算這些新加入的因素仍威脅著美國經濟,Fed 也不太可能啟動 QE4。相反的,央行可能會檢視其他可用的非傳統工具來刺激國內經濟成長、抵禦外部的威脅。
Fed 可能停止支付銀行存在央行的「過剩存款準備金利率」(IOER)。諷刺的是,這個工具正是央行在準備緊縮貨幣政策時會使用的工具,也就是支付銀行更多錢,將資金留在央行保險庫裡。
停止支付這筆利息,將能迫使銀行提出過剩存款並尋找更合適的資金使用者,也就是貸款給企業或民眾,藉以刺激經濟活動。此外,研究聯準會的非傳統政策就會知道,央行可以印鈔票來打壓美元匯價,藉此提拫出口、推升成長。
許多人認為,聯準會的工具箱已經用罄,但 Ron Insana 並不這麼認為。即使成長減速、衰退與通縮威脅美國經濟,Insana 仍不認為會有第四波量化寬鬆。相反的,應該會是「第二波非傳統政策」(UP2)。
但不論是 QE4 還是 UP2,全球經濟進一步走弱的跡象仍非常明顯。而央行身為經濟的第一道防線,肯定會再繼續撒錢力挽狂瀾,不論名義為何。無論如何,若 Fed 決定再撒錢,應該也不會是市場所熟悉的招數,而會是不同的工具。但肯定會再激起評論者的批判,認為央行做得實在是太多了。
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