【鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電】
在經過上週美股驚人的漲勢後，許多投資人都大感驚喜。道瓊再度創新高，金融市場遺忘之前 8% 的回檔，並稱股市多頭將繼續。究竟這一波漲勢是真正的多頭，還是另有原因，有分析師持不同的看法。
上週五美股的漲勢令人心醉神迷，但是《MarketWatch》的專文卻指出，這一波漲勢可能只是空洞的反彈走勢，許多跡象都顯示這並不是真正的多頭走勢。
第一，上週五，10 月 31 日道瓊的漲勢，主要是靠五大個股。而前一天道瓊的 221 點漲幅，有一半是靠 Visa(V-US) 貢獻。扣掉 Visa，這一波漲勢根本沒那麼了不起。
第二，上週五的漲勢主要是受到日本央行所帶動。日本央行承諾將推出更多振興措施，日經指數自 2000 年 3 月以來，從 20000 點跌至現在的 16000 點，所以日本也許真的需要一點激勵才行。
第三，上週五紐約交易所上漲個股數扣除下跌個股數並沒有超過 1000。通常多頭行情中，至少會有四、五次超過 1000，顯示這一波漲勢並不是由機構投資人所帶動的。
第四，交易量偏低，但這通常是每月最後一天常有的情況。
第五，此外，標普 500 指數當天的升勢並未突破前一天的高點，這通常是內部疲弱的跡象。當天並沒有升破之前的史高點。如果這真的是多頭市場，廣度、成交量和機構投資人的交易量都會更多。
第六，20 檔運輸類股只有 5 檔領漲。如果這是更廣泛的漲勢，就會有更多檔運輸類股上揚。
即使這些事實擺在眼前，許多投資人仍醉心於道瓊的漲勢。如果投資人不知道接下來該怎麼做，可以參考知名的賣空投資人 Jesse Livermore 從 1929 年賣空美股獲利的做法。Livermore 相信 1928 年的股市被高估得太誇張。當時的漲勢太過強，賣空幾乎是難以置信的事。Livermore 的確是因為太早賣空，而差一點傾家蕩產。
Livermore 學到了教訓，並保留了一些現金，並建立一些小的空頭部位。6 個月來，他透用這個策略賣空一些個股，虧了一些錢。當他的其中一個空頭部位開始為他賺了一點小錢，他相信這就是放空的時候，於是他大膽投資大筆現金。
1929 年時經濟正好，借錢買股票很容易，流動性極佳而且沒有通膨跡象，事實上，CPI 還在下滑。他尋找通常本益比為 8 或 12 倍但當時已漲到 30~50 倍的個股，以及當時最熱門的類股，並專門放空這些股票。歷史證明，Livermore 當時賺的錢，是他一生中最多的時候。
回到 2014 年，現在股市又一再創新高，許多投資人瘋狂的看多股市。許多基金經理人希望年底的買氣能推升指數再上一層樓。貪念又再度回升。《CNBC》報導曾於10月16日稱空頭市場正要開始的的分析師，一週又後改口空頭還未降臨。但是這正是巴菲特說的，當市場貪婪時，聰明的投資人應該要恐懼。再加上分析師上述的幾點觀察，投資人也許可以參考，而不是光聽基金經理人隨波逐流的觀點。
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