◎蔡明彰 CSIA
股市績效是最敏感的先行指標。美國經濟基本面全球最佳,但股價基期高,且未來有升息的資金緊縮,道瓊指數今年來原地踏步,初步暗示2015年美股績效將不如過去幾年。
買蘋果or台積電
台股最重要的美國概念股是台積電(2330),第1大客戶蘋果及第2大客戶高通都是美國重量級科技大廠,總計占台積電營收40%。受惠蘋果新機效應,台積電去年大賺1個股本,盈餘2600億元,股價2014年大漲31%,還原權值創歷史新高。台股投資人若去年沒抱台積電,恐怕整體投資報酬率平平,因為台積電一檔股票就吃掉台股大盤績效的60%。然而今年來台積電股票小漲1%,並沒有明顯超越大盤績效。或許有人認為2015年才開始,尚無法反應台積電真正實力,預估今年EPS 12.15元較去年10.18元再成長19%,近2成成長率仍使台積電股價看好,有些外資將目標價定在180元,還有26%的上檔空間。
台積電股價位置如同道瓊指數,歷史經驗顯示美股不曾連漲7年,原來美股7年之癢是宿命,迄去年美股已連漲6年,今年續漲機率不高。台積電多空消息雜陳,中科環評4度闖關終於過關,未來投入5000億元設18吋廠生產最先進10奈米製程,保有領先地位是股價長多。但資本支出龐大排擠現金股息發放,原本外資殷切期盼今年發放5元股息、殖利率3.5%落空,卻是4.5元水準但殖利率只有3%,若台積電漲到150元以上,殖利率就低於3%。蘋果帳上現金1700億美元約是越南的1年GDP,用富可敵國形容這家地表上最賺錢公司不為過,但美國政府針對企業海外盈餘匯入課徵35%高稅負,使蘋果發行公司債籌資發放股息及實施庫藏股,目的在於鞏固股價上漲。美國10年期公債殖利率目前僅2%,發債成本很低,蘋果公司債加個1%變成3%,必定吸引眾多資金搶購。那問題來啦!究竟是買蘋果3%的公司債,或台積電3%股票,這個答案當然是前者。
2015三星年?
因為台積電盈餘最大成長動力來自蘋果,若蘋果變心將A9訂單給三星,台積電下,三星上,可是蘋果業績還是搶搶滾。三星去年狀況慘烈不敵蘋果手機,股價下跌3%,與台積電大漲31%勝負明顯。………
【原文刊載於《萬寶週刊》1111-1112期,更多精采內容請上《萬寶週刊》官方網站;《萬寶週刊》官方粉絲團。未經授權,請勿轉載】