內文選摘（節錄）
道瓊的「六年魔咒」？
道瓊六年魔咒已屆，
循環的力量就如日月升降、潮汐起落，
天使與魔鬼就在一線之間，時間是永恆的主宰。
「日升星沉、潮起汐落」，這是大自然循環定律。景氣與股市也不脫循環原理，景氣有擴張、收縮期，表彰在股市就是牛市熊市。規模達16兆美元的美國獨強經濟，帶領全球景氣邁步向前，美國國家經濟研究局（NBER）指出，美國景氣自2009年6月重返擴張期59個月，2014年5月邁向第60個月，而美股也屢創新高自2009年3月起漲，多頭至2014年3月剛好滿五年，現在也邁向第六年了，美股是否已經面臨「六年魔咒」？
「以歷史為鏡，可以知興替」，翻開美國景氣循環歷史，自1854年至2007年底，160年景氣循環史，總共經歷33個全循環，景氣擴張期平均38個月，收縮期17個月。若以1929年大蕭條開始起算，之後14個景氣循環分析，擴張期平均長達56個月，收縮期平均只有12個月。可見美國景氣愈接近現在，擴張期有拉長趨勢，收縮期也縮短不少，而2014年5月份，美國160年來第34個景氣循環，
堂堂進入第60個月了，這波景氣擴張持續非常之久，而且尚在持續中。
美國這波第34個景氣循環擴張期到底會持續多久呢？現在還看不到終點，讓我們來檢視美國160年來最長的前五大擴張期吧。
（一）最長擴張期120個月：出現在第32個循環，從1991年3月至2001年3月共計120個月。就是葛林斯潘（Alan Greenspan）在聯準會主政期間所謂的「非理性繁榮」，最後由網路泡沫終結這歷史最長的擴張期。
（二）次長擴張期106個月：出現在第27個循環，從1961年2月至1969年12月共106個月，就是二次戰後嬰兒潮繁榮（Baby boom），1970年石油危機重創全球經濟，也終結這波106個月的戰後長期擴張期。
（三）第三長擴張期92個月：出現在1982年11月至1990年7月的第30個景氣循環。
（四）第四長擴張期80個月：出現在1938年6月至1945年2月的第22個景氣循環，是第二次世界大戰期間非常破壞的繁榮，戰後全球休養生息，景氣擴張期也因此結束。
（五）第五長擴張期72個月：出現在最近的2001年11月至2007年11月的第32個景氣循環，這是大家所熟知的科技泡沫後低利率繁榮，也因為房市次級貸款泡沫、雷曼倒閉等事件而終止擴張期。
現在美國景氣強強滾，本月已進入第60個月擴張期，是美國史上第六長的擴張期。這波景氣擴張期會持續多久？什麼因素讓它停止擴張？尚在未定之天。研究機構大都認為，聯準會史上最強的貨幣量化寬鬆政策（QE）及史上最低利率，是這波景氣擴張期之所以持續那麼久的主因，但也可能因為QE結束、利率上升而終結。而市場預估2014年10月QE將結束，2015年中升息的可能性很高，是否因此讓這波擴張循環畫下休止符，大家都屏息以待。
景氣與股市是跳「雙人舞」，而兩者脈動一致，只有時間次序差異。美國近兩次景氣大循環，1991年3月至2001年3月，以及2001年11月至2007年11月，不論是120個月或72個月的擴張期，道瓊指數都是走不過六年多頭，也就是所謂道瓊的「六年魔咒」。而本波景氣擴張期堂堂進入第60個月，道瓊指數從2009年3月見底後，至2014年3月滿五年，而2015年3月就滿六年了，道瓊「六年魔咒」在2015年3月前後發揮其魔力，或者此次可以破「六年魔咒」？歷史重不重演，天使與魔鬼勝負即將分曉。
指數是空間，多空是時間。十九世紀中傑文斯（W.S. Jevons）就提出太陽黑子的景氣循環理論，十九世紀末朱格勒（C. Juglar）提出十年景氣循環理論，二十世紀康德拉第耶夫（Kondratieff）更提出六十年長期循環理論，這些經濟學家為時間景氣循環理論奠基，「日有起落月有圓缺，海有潮汐人有生死」，「景氣多空股市牛熊」，時間是永恆的主宰，我也是個循環主義者。
---本文摘自《股海藏寶圖》一書，聯經出版
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