【鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電】
中國的經濟持續減弱迫使決策官員必須採取振興措施,令不少分析師憂心,這是否會延後中國的長期改革計畫。
巴克萊週二發表的報告認為,雖然結構性改革仍是中國官方的主要政策方向,但是最近的週期性經濟疲弱,使得改革不如六個月前來得那麼急迫。除了肅貪之外,目前仍不清楚中國的改革短期進展速度,因為中國官方強調會不惜一切代價反腐。
根據《CNBC》的報導,中國仍持續進行改革,將仰賴勞力和出口為主的製造業經濟轉型為以內需、服務業為主的經濟。中國的改革對象相當廣泛,包括肅貪、問題不動產業、銀行業不良貸款、污染和許多產業的產能過剩,還有將人民幣提升為國際間的自由流通貨幣。
但是,隨著經濟成長持續減緩,外界憂心官方追求改革的決心動搖。巴克萊指出,因為受到不動產市場下滑的衝擊,加上地方政府債臺高築,整體而言改革的情緒並不熱絡。巴克萊預期,北京不會允許今年的經濟成長率低於官方的目標 7%。
中國公佈的官方數據,愈來愈顯示經濟持續疲弱的跡象。中國 1、2 月工業生產跌回至 2008 年金融危機時的水準,而固定資產投資則為 2001 年以來最弱,零售銷售也降低十年低點。為了防止經濟疲弱的情形惡化,官方已經祭出如調降存款準備金率和降息的措施,但是有些振興措施會抵消改革的努力,例如低於工業產能過剩和降低對信貸的過度依賴。
根據美銀美林於3月所做的調查,19% 受訪的基金經理人認為,債務違約已成為中國第二大問題,僅次於地緣政治風險。根據摩根士丹利的預估,中國的總系統項桿達到 2014 年官方 GDP 的 247%。
此外,中國知名記者柴靜的記錄片「穹頂之下」遭中國當局禁播,引發外界臆測中國對於打擊污染的決心動搖。
但是,也不是所有的改革都面臨終止的命運。HSBC 認為,減赤仍是官方的首要任務,並指出官方的五年刪減三分之一行政程序的目標已經達成了。HSBC 的報告中還指出,中國也公開 2015 年所有省政府的權責清單,為企業創造公平的競爭機會。減少官僚層級能擴大企業活動的成長,對於就業來說相當的重要。
此外,官方仍持續改革地方政府的融資管道,包括允許地方政府發行債券和償還債。這些步驟都將解決地方政府融資管道的長期疑慮。野村認為,這些措施是改革中國目前預算制度和投資與融資機制的重要步驟。這麼做能解決地方政府的融資問題,降低系統性金融風險,以及減少地方政府的融資成本。
此外,這個月也有報導指出,北京方面最快將於今年讓存款利率完全自由化,將比原先預訂的時間早兩年。IHS 認為,這將有助於小型銀行在市場上立足,並支撐進一步推動金融改革。
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