【鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電】
日本因為長期通貨緊縮,使得經濟陷入失落的 20 年。日本首相安倍晉三上任以來就一直以推升通縮為目標,試圖提振日本經濟。根據日銀總裁黑田東彥的演說,日本的抗通縮政策,竟是取經自美國抗通縮的經驗。
日本央行總裁黑田東彥上週五在東京的演說中表示,試圖透過貨幣政策改變民眾的想法與感受並不是沒有前例。根據英國《金融時報》,這個前例就是美國聯準會前主席伏克爾 (Paul Volcker)。
伏克爾的成就之一是在 1980 年代將美國通膨由 15% 大幅壓低。但日本央行的任務則是正好相反,日銀是要扭轉低通膨的螺旋。黑田東彥表示,美國聯準會在保羅伏克爾任職主席時,成功的在 1970 年代末期到 1980 年代初期,成長的壓低通膨預期。
黑田東彥一席話突顯日銀任務的主要目標,不只是振興疲弱的經濟,還要透過貨幣政策改變來達到 2% 的通膨目標。他的話也顯示日銀的量化質化寬鬆 (QQE),與 Fed、ECB 和英格蘭銀行的 QE 不同點。
歐、美央行的 QE 是透過買進資產來壓低長期利率,但是日本的利率已經很低。日銀的目標是壓低實質利率,也就是經通膨調整後的預期報酬率,藉此說服日本民眾,未來通膨會上升。央行希望此舉能讓企業開始投資、消費者開始支出。以日本的情況來說,通膨升高的預期不只是 QQE 的目標,也是實施 QQE 的傳導機制以克服通縮的關鍵。
日本銀行於 2013 年 4 月採取大規模貨幣振興政策,並於去年 10 月擴大規模,震驚全球。但是因為油價下跌導致日本通膨降至 0.2%。黑田東彥一直盡力推升通膨預期,因此他的「利率傳導機制」有用。他堅稱,貨幣政策改變已經看到成效。他說,雖然「通縮」一詞已成為日本民眾日常對話的一部分,但是最近已經比較少聽到了。
在伏克爾任職 Fed 主席時,美國利率於 1981 年達到 20%,經濟陷入嚴重的衰退、失業率達 10%,直到 10 年後才降回衰退前的水準。而黑田東彥要做的則是要創造由通膨帶動的經濟繁榮。雖然日本已經技術性走出通縮,但 QQE 的種子能否在通縮預期深植人心 20 年的日本開花,仍有待時間證明。
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