富蘭克林:今年資產配置以股票為核心 輔以高收益和新興債

富蘭克林:今年資產配置以股票為核心 輔以高收益和新興債

cnYES鉅亨網財經新聞 2015-05-22 00:00

【鉅亨網記者王莞甯 台北】

金融市場進入第2季後,因各國政府政策方向分歧,投資氣氛更顯得詭譎多變,股債市波動加劇,富蘭克林證券投顧表示,在景氣及資金寬鬆環境下,股市仍有高點可期,但隨著指數攀高、震盪壓力增加,債券基金的配置更顯重要,建議投資人今(2015)年的投資主軸仍以股票資產為核心,搭配高收益和新興債市部位。

全球經濟朝成長邁進,惟各國發展有別,機會、風險並存,美國聯準會即將進入升息循環,但日本央行和歐洲央行正積極印鈔供應全球充沛的資金,富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊認為,目前有3大投資機會可作為留意方向。

(1)非核心的市場:在市場習慣把焦點放在亞歐美三洲時,其實非洲經濟成長率已由全球最低增至較高水準,且通膨率也有顯著下滑,例如產油國奈及利亞不僅成長動能強、政府負債相當低,公債更有雙位數的高殖利率水準,成為新興債市投資亮點。

(2)外匯市場:聯準會持續釋出傾向溫和升息的訊息,市場已開始評估新興國家匯市是否有過度貶值現象,因此,成長動能強、外貿條件佳和財政金融政策穩健的國家如韓國、馬來西亞、墨西哥等貨幣可望有轉為強勢的表現。

(3)放空公債:美國公債殖利率因聯準會寬鬆政策開始轉變將回升至正常水準,此時公債投資人恐面臨利率上揚下的債券價格修正風險,然而,透過放空美國公債策略即可扭轉這種不對稱風險,富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊已於今年1月美公債殖利率顯著下滑時,反而增加利率交換合約的配置,建構美國公債的負值配置部位。

另一方面,富蘭克林經理團隊認為,新興市場不只是單一的投資個體,包括為數眾多的國家,各國經濟背景也大不相同,以去年這波油價下跌的影響而言,市場看法認為產油國或燃料淨出口國將會受到負面衝擊,例如石油依賴度高的俄羅斯,不過,同為產油國的墨西哥,因石油出口僅占總出口的10%,且與美國經貿關連性高、可受惠美國經濟成長,油價下跌對墨西哥的衝擊遠遠不及俄羅斯。

新興國家還不乏有可受惠油價下跌的石油淨進口國,例如新興亞洲或部份東歐、拉丁市場,若只以油價或商品價格下跌,就否定整體新興市場投資價值,可能因此錯失寶貴的投資機會。

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