【撰文：劉宗志 攝影：張哲偉】
電子股4月以來漲多後進入修正整理，外資大買的金融股接棒演出，帶動台股一度攻上萬點天險。另外，中國官方在4月下旬拋出「台滬通」議題，台股熱烈回應並由金融族群領軍狂飆，4月23日金融類股指數大漲4.65%，成交值暴衝至348億元，為近一年日均量60億元的近6倍之多。
在台滬通題材帶動下， 除了元大金（2885）、開發金（2883）等具證券背景的大型金控股價一度噴出外，富邦金（2881）也大漲突破60元大關，股價一度創下金控成立以來的新高69元。
外資瑞銀證券台灣區研究部主管董成康認為，台股下半年將陸續反應高現金殖利率、選前政策利多、旺季效應等題材，如果台滬通真正上路，等於是為市場增添額外的利多。「升息趨勢就是金融股最大的保護傘，」元富投顧金融產業研究襄理梁立人指出，金融股屬於景氣循環類股，短期內景氣尚無下修疑慮，升息也有利於存放款利差增加，加上評價面不貴，在大選前股市還有新高可期，何況還有台滬通、政策作多等題材隨時可以把薪助火。
台滬通只聞樓梯響金融股噴出靠資金追捧
只是，金融股想要漲得晴空萬里，也是有「前提」的。早在2013年兩岸「金證會」時，中國證監會已表示將提供台灣1000億元人民幣的RQFII（人民幣合格境外機構投資者）額度，不過前提是「兩岸服貿協議」必須過關。
時至今日，服貿協議仍在立法院卡關，金融業主管就說，如果服貿、RQFII 卡住，兩岸想要直接跳到「台滬通」（即台股、陸股互通的直通車），恐怕難度相當高。
不過，即便業者認為短期內台滬通的話題性大於實質性，資金湧進金融股卻是不爭的事實，畢竟過去金融股股價一直相對委屈，不論是從本益比、股價淨值比、殖利率等評價角度，都有偏低現象。
這次藉著「台滬通」題材，外資順勢拉高金融股，也拉高大盤指數，無怪乎市場稱這波萬點行情是史上「最冷」的一次，因為外資著墨權值金融股， 散戶手上的人氣股如面板、DRAM，或是中小型股，許多根本是不漲反跌。
金融股這次成為帶領台股指數上探萬點的奇兵，雖然一線金融股如富邦金已經大漲創新高，但若從PE、PB 等評價角度來看，股價其實也還不貴，只要獲利持續上升，未來評價面也將跟著調升，或許真的有機會出現「百元金融股」！而其他獲利不錯的二線金融股，目前股價還在票面（10元）附近徘徊，未來也有機會補漲。
比價效應、被購併題材
一、二線股均可望續漲
金融股除了有獲利基本面撐腰，升息與購併題材也將讓類股交投持續增溫，尤其是購併題材，為了讓國內金融機構打入「亞洲盃」，個別資產規模放大勢在必行，金管會因此考慮放寬金融業公開收購條件，包括首次收購股權比例將由25% 拉高至51%，且被收購對象不含公股銀行。
換句話說， 在這幾年「公公併」、「公民併」推展不順下，「民民併」將成為壯大國內金融機構規模、催生區域性金融機構打亞洲盃的新方向，而這也將讓金融股的股價淨值比提升，帶動類股的價值重估效應（Re-Rating）。
此外，行政院通過金融機構合併法修正草案，未來金融購併可以比照一般企業購併，享有證交稅、營業稅免稅，土增稅記存不限營業用地，商譽攤提年限由5年提高至15年，且購併除了換股外，也可用現金或其他財產（如土地）做為對價。由於網路金融逐漸興盛，過去靠購併增加分行數的誘因大降，遠銀總經理洪信德就指出，現在走向Bank 3.0，併購價值已經不在實體分行通路，而是看客戶與資產品質，不必為了擴張分行而併。不過，金融合併法修正案目的是為簡化購併程序並降低成本，提高金融機構購併誘因，像安泰銀（2849）、大眾銀（2847）這些股價淨值比不到1的金融機構，賣相可望明顯提高。
從此波外資加碼的態勢來看，金融股在短線整理之後，應該還有高點可期，雖說短線就要看到百元金融股並不容易，但只要一線股股價持續「創新高」，二線股不管是比價效應，或「被購併」題材發酵，股價的潛在上漲空間仍是可期。
外資最看好國泰、玉山及兆豐、富邦金
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，本波金融股實為有基之彈，體質良好、政策利多、獲利成長、評價合理等均是推動本波金融股上漲原因。短線上，金融股成交量或許過熱，但以目前股價淨值比約在1.2∼1.3倍之間，僅僅為過去10年的歷史平均，預期在基本面、獲利成長兼具下，評價仍有再提升的空間，且未來加權指數若要再創新高，金融股將扮演重要角色。
日盛精選五虎基金經理人林佳興也認為，近期盤面熱點金融股可持續留意，除了上述原因外，今年第1季財報表現好，且與2007年時相較，當時金融股獲利尚不如目前，也無亞洲盃等概念政策，股價卻高於現在許多，相較之下，現階段金融股仍有上漲空間。此外，央行與金管會在4月下旬打擊炒匯熱錢，將公司債、金融債納入外資匯入後、可投入固定收益及貨幣市場工具的3成上限規範當中。此舉讓外資部分資金必須轉投入台股，提供台股資金面的進一步支撐。
目前外資資金除了偏向大型藍籌股和高殖利率概念股外， 金融股是外資首選標的。野村證券首選的金融股包括國泰金（2882）、玉山金（2884）、兆豐金（2886）和富邦金。
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