【鉅亨網薛景懋 外電報導】
A 股連續兩周大跌,牛市瀕臨崩盤的關鍵時刻,中國人民銀行周六 (27日) 祭出猛藥,定向降準 0.5 個百分點,並罕見地同步降息 1 碼,是逾 10 年來人行首次在同日啟動降息、降準。
《經濟學人》報導,滬指連兩周暴跌逾 20%,創業板指創下史上最大跌幅,人行若不出手雙降釋放流動性,中國股市大盤勢必將持續重挫加劇,儘管諸多跡象顯示這次人行似乎是為因應市場劇跌緊急救市,但仔細探究後,更有可能是標準例行的寬鬆措施。
首先,人行此次的降準幅度與先前標準較為溫和。4 月 20 日,人行大砍針對所有銀行進行降準 1%,等同於釋出超過 1.3 兆人民幣方便銀行業放款,挹注至金融系統,但是,這次的政策卻只有調降小型銀行的存準率 (RRR) 0.5%,約相當於 1000 億人民幣,規模相差甚大。
此外,人行強調並未看見目前市場的流動性有任何問題,指出金融市場的現金水位相當充裕,銀行擁有超過 3 兆人民幣的準備金,隔夜拆借利率也才近 1%,處於歷史低點。人行的動作看起來只是想要安撫市場的恐慌,緩解崩跌情勢。
至於降息的部分,監管人員仍是主要控管金融市場民間借貸量的主導者,利率在中國貨幣政策的影響性功能相對較小,降息可幫助減少債權人的借貸成本,但並不希望刺激借貸增長。人行表示,降息最主要的原因是為減少企業的資金成本,低通膨的狀態使實質借貸率維持在極高的水平。
若將人行這次的降準、降息,全歸因於股市崩跌的救市行動,恐是誤解。人行肯定不願意看見股市崩跌,但是,在兩周前的兇猛市場多頭走勢,使得人行難以持續施展相關寬鬆措施。中國 6 月份數據顯示,市場投資氛圍依舊低落,人行暫緩持續寬鬆的原因,顯然即是股市估值過熱的關係,如今修正過後,終於有機會行動,降準 0.5% 的保守作法,則可視為不想持續助長股市投機的氣燄。
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