撰文/今周刊整理
今年下半年，金融市場在驚心動魄的希臘公投中揭開序幕，而這恐怕只是動盪與不安的開始……。
ＧＭＯ資產管理業者的創辦人及投資策略長傑洛米．葛拉罕（Jeremy
Grantham），曾在80年代末期命中日本房地產泡沫、在90年代末期命中網通泡沫，當然，也曾預言08年的金融海嘯。
他在6月底公開表示，「市場正在面臨泡沫！」他的發言成了《華爾街日報》隔天的標題。「此時此刻，世界上多數股市的價格都已偏高……，至於債券市場，更是高得離譜！」。
如果依13年諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）的計算方式，今年5月底美股的「席勒本益比」突破27倍，自上個世紀初以來，這個以企業過去10年平均每股純益為計算基礎的本益比，只有3次超過27倍，1929年、2000年與2007年，「剛好都在市場崩潰之前。」席勒精確地歸納結論。
黑天鵝，首先可能來自美國。美國聯準會主席葉倫已公開講明，將在今年之內調升聯準會利率，升息時間最有可能落在9月。市場擔心美國錯估市場反應，造成殖利率飆升，引來「美國經濟意外衰退」的黑天鵝。
一旦殖利率衝高，更可怕的災難是「債市崩潰」，素有「債券天王」之稱的駿利資本投資長葛洛斯，在5月底對外表示「35年債市多頭即將告終」。
匯豐銀行在5月間發表報告，認為2015下半年全球經濟將面臨「鐵達尼式的風險」。但台灣經濟的現況，則像是猛然撞上了一座冰山。「台灣4月的景氣對策信號從黃藍燈掉到藍燈，如果再看分數，誇張地從22分直接跌到16分！」
元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源攤開數據，試著解釋台灣經濟的迫切危機：「自2000年以來，景氣燈號不到綠燈、且分數一次掉6分的經驗只有4次」核四停建、網通泡沫、雷曼兄弟破產，分別是前3次讓台灣景氣對策信號分數「單月掉6分」的黑天鵝事件，「但今年第1季，全球經濟完全沒有重大意外。」他嘆了口氣：「台灣經濟的問題，真的不小了！」
「台灣科技產業的主力，正在新的ＩＣＴ（資通訊）生態鏈中沉淪，這是出口競爭力無法提升的原因之一。」產業的升級的條件是人流、金流。在人流的部分，「政府要嚴肅面對教改失敗的事實！」至於金流，「台灣的資本市場，已經逐漸失去扶持新創企業、輔助經濟成長的功能了。」梁國源說，只要政府沒有拿出具體的轉骨作法，台灣經濟仍將持續失焦、迷航。」更多精彩內容，請參閱最新一期《今周刊》(第968期)。
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