主權基金腦筋動到外匯存底上 央行總裁彭淮南:不准!

主權基金腦筋動到外匯存底上 央行總裁彭淮南:不准!

民報 2015-07-13 00:00

台灣6月出口金額僅230.7億美元,較去年同期衰退幅度高達13..9%,創下6年來最大減幅,為此馬政府上下開始尋求藥方,不但匯率貶值聲浪再度浮現,要求動用外匯存底設立主權基金(SWF)的聲音也重出江湖。中央銀行總裁彭淮南今日正式透過對外窗口發出新聞稿表態強調,主權基金操作與風險承受度明顯與外匯存底不同,不應該以外匯存底來籌設主權基金。
為提振經濟,除了產學界再度呼籲央行採取讓貨幣貶值模式提振出口外,又有學者向行政院長毛治國提議動用外匯存底籌設主權基金,作為為加速產業創新、升級所必須挹注的資金來源,此一倡議已非首次,每逢經濟轉弱或者遭逢金融危機股災,就會有產學界提出這項建議,但都遭到央行力阻,這次也不例外。
央行今(13)日發佈正式新聞稿,詳述主權基金與外匯存底操作以及風險程度的不同,再次表態一貫反對動用外匯存底作為主權基金的立場。
央行表示,雖然6月底我國外匯存底(類同國家的流動資產)雖達4214億美元,但外資持有國內股票及債券市值(類同國家的流動負債)也有3062億美元,約當外匯存底的73%;流動資產扣掉流動負債後的營運資金僅1152億美元,顯示資產規模並不如外界想像龐大。
央行也特別說明,外匯存底的目的與操作原則與主權基金完全不同,外匯存底主要作為提供一國對外交易的流動性,為挹注國際收支發生短絀時的外匯需求,目的在於調節供需、維持有秩序的外匯市場;但是主權基金設立目的則是在於財富管理,以未來及當代國民的未來福祉為重要考量,目的在於創造更多的財富。
也因為設立目的不同,央行強調,外匯存底與主權基金在操作模式與風險承受度上都有相當大的差異。央行指出,外匯存底須保持高度的安全性與流動性,因此,外匯存底的投資標的須具備高度的安全性及流動性,不宜承擔高風險,報酬率必然也相對較低。
但主權基金因為是要創造更多的財富,因此可以承擔較高的短期價格風險,以獲取長期較高的報酬率,報酬率較高的資產,其風險較高、流動性較低,而且發生金融危機時,往往無法全身而退,而遭受龐大的損失,平時較高的報酬率會被抵銷。因此,央行再次重申,以上述設立目的、操作方式的差異,不宜將「外匯存底」以「主權基金」的方式操作。
就各國主權基金現狀來看,除特別設立的主權基金外,央行表示,國際間各國的政府退休基金往往被列入廣義的主權基金,其中規模最大實屬日本政府退休基金(GPIF)規模達1.26兆美元,其次則是挪威的政府退休基金(GPFG),規模也有8780億美元。由此來看,事實上,我國的勞保、勞退、國民年金及退撫基金,雖無主權財富基金之名,但已有主權財富基金之實。
央行認為,我國如要另行成立SWF,應先立法,在法律允許的範圍內,由專業機構管理運作,而SWF如擬投資外幣資產,宜以新台幣從外匯市場上購買外匯。
最後,央行更引述香港金融管理局發表立場談話:「外匯基金乃是香港穩定金融的最後一道防線,宜採審慎保守原則管理,將其與主權財富基金直接比較並不恰當」,重申反對外界倡議將外匯存底作為設立主權基金來源的立場。
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