【鉅亨網黃欣 外電報導】
從歷史傳統來看，聯準會升息一般是新興市場的買進訊號，但即使股匯都已壓至 2009 年以來低點，這次似乎並非絕佳買進機會。
在 1999 年至 2004 年的緊縮期間，新興市場股市上漲 38%、貨幣升值 11%，但瑞銀(UBS)、花旗等投行觀察，這次升息時點落於新興市場尚未觸底之際，因此未來仍不樂觀。
《彭博社》報導，這次與過去不同，全球貿易滯澀、中國經濟放緩、原物料價格下跌等，在在影響著新興市場表現。雖然新興市場股價估值近似於 2004 年，但營收未如當時的成長29%，而是下降21%，債務水準也攀至新高。通膨調整後，21個新興國家中有 17 個國家貨幣比 11 年前來得貴。
正確預期新興市場今年表現的瑞銀新興市場研究主管 Bhanu Baweja 表示，新興市場賣壓的最後階段可能才剛開始，對投資人而言，有如溫水煮青蛙。
美國利率將上揚的預期心理，是造成今年新興市場資產下跌的因素之一。MSCI 新興市場指數今年下跌 17%，可能形成連續第 3 年走低；追蹤新興市場貨幣的指數今年則跌掉 14%。
雖然有其他投行認為，新興市場經濟前景將在明年觸底，但 Baweja 則說，在觸底之前可能更慘，也不太可能出現像 2004 年那樣的反彈情況。
在 2006 年 6 月之前的聯準會 17 次升息期間，新興市場股市漲幅來到 69%，主要原因是中國崛起帶動原物料，以及暢旺的全球貿易推升新興市場出口。但這樣的條件不復存在，中國處於成長緩慢階段，新興市場出口也出現 2008 年來的首度下降。
不過並非所有新興市場都烏雲罩頂。新興經濟體總共擁有 7.5 兆美元外儲，瑞銀認為這已足夠用來應對。在公債市場上，與許多已降至負利率的公債相較，新興市場美元計價債券仍有 6.4% 殖利率，相對亮眼。
高盛分析師認為，聯準會升息帶來的整體衝擊不大，但仍有部份國家所受影響較深。如土耳其、南非、馬來西亞、哥倫比亞等，都有高額經常帳赤字及美元債務。美國升息後，它們要為其 3.3 兆美元的債務再融資就較為困難，增加了債務違約及抑制經濟成長的風險。據清算銀行資料 (BIS)，新興市場第 3 季發債額大減 98%至 1.5 億美元，如今借貸成本上揚，未來籌資將更不易。
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