◎約瑟夫
2015年陸股多空兩樣情;上證指數仍處於年線之下的空頭,深圳相關指數則高高在年線之上的強勢多頭。深圳A股強勢表現,歸功於中小板、創業板;香港2015年景氣低迷,港股在大中華區報酬落後,但中小型股仍感染深圳創業板活力,報酬遠優於大型藍籌股、紅籌股;展望2016年,香港升息、強勢港元壓抑本地消費及地產股,指數空間不大,港股依然小鬼當家。
香港升息壓抑地產、消費
香港金管局為維持與美元連繫匯率,跟進美國聯準會升息,將貼現窗口基本利率上調25個基點(1基點=0.01%)至0.75%,為香港7年來首次調整基本利率。美國升息使資金從新興市場流出,港元資金亦難倖免,降低股市動能;升息引起相較於人民幣及鄰國貨幣的強勢港元,降低觀光客到港旅遊、消費意願,也使出口競爭力降低。觀察香港消費,2015年10月消費旺季,零售銷售額為372億港幣,較去年同期下降3%,更較9月下降6.3%;其中占觀光客消費比重高的珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物銷售年減17%,降幅最大;其次為百貨公司貨品下跌2.2%、服裝下跌5.7%;藥物及化妝品下跌2.4%;電器及攝影器材下跌10.9%。2015年1~10月零售銷售總額年減2.7%至3934億港幣;聖誕節、甚至農曆春節恐亦不樂觀。另外,這次香港雖與美國同步升息,但香港銀行業未跟進調升利率,主要為香港景氣仍低迷;聯準會2016年可能調升利率4碼,若美國於2016年第1季底再度升息,香港銀行業為避免資金外流,將跟進升息,對地產業雪上加霜,本地地產股營運壓力大。
小鬼當家、運動股當紅
2015年香港雖消費低迷,但大陸已再反貪腐的風聲鶴唳中走出消費困境,其中運動用品占消費比重偏低,官方推動大型體育賽事及轉播,並與戶聯網連結,都推升運動產業成長,為中小型股代表性產業;安踏體育(02020.HK)、特步國際(01368.HK)報酬亮眼,為領頭羊。其他如運動通路商寶勝國際(03813.HK)、舉辦運動賽事的智美體育(01661.HK)潛在商機大。寶勝為寶成集團(9904)旗下在大陸運動用品通路商,主要銷售品牌包括Nike、Adidas、Kappa等,大部分零售店均為單一品牌專賣店,店內亦會同時展示集團品牌「YY Sports」;該公司受惠於體育用品業回升,2015年上半年業績轉虧為盈後,2015年前9月營收年增19.3%至17.43億美元,毛利率上升3.2%至32.5%,淨利飆升10.3倍至4552萬美元。………