【鉅亨網新聞中心】
2016年第一個交易日,投資人延續去年底的保守情緒,黃金、美國公債等避險資產價格都出現上揚;而風險性資產則出現全面賣壓,日本股市率先帶領亞洲股市下跌,中國在資金流出擔憂下,股、匯市雙雙遭遇重擊。預料中國政府將提前調降存款準備率或提出其他刺激政策,以避免股災的再次發生。
全球需求不振才是此波下跌主因
上週四全球正瘋著迎接新一年到來時,美國公佈十二月芝加哥製造業採購經理人指數,該指數值非但沒有如預期般上升至50,反而由48.7下降到42.9,顯示美國製造業萎縮程度恐擴大。在美國不佳的數據後,中國今日公佈的十二月財新製造業採購經理人指數同樣不如預期,指數由48.6降至48.2,全球兩大經濟體製造業前景不佳,暗示未來原物料需求仍低迷,成為引爆今日亞洲股市下跌主因。
而在製造業數據不佳外,中國股市禁售令將於本週四到期,預期賣壓即將出籠下,此中國獨有的因素成為中國股市今日跌幅較大的原因。但根據中國國金證券所做調查,86%受訪者認為政府將出台配套措施因應,對股市衝擊影響有限,該份調查中有84%的公募基金經理人持股比重超過80%,顯示經理人對於中國股市的樂觀預期,中國政府將以因應政策護航股市。
美、中製造業同步釋放危險訊號
資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/1/4。
人民幣貶值救出口
從宣佈加入SDR以來,人民幣便不斷貶值,但若以2015年主要亞洲貨幣兌美元貶值幅度來看,人民幣全年貶值4.44%,表現明顯優於主要貿易競爭對手的東協國家。中國央行拋出人民幣將不再單純以美元為參考,而將改以一籃子貨幣為參考的說法,更暗示中國將改變2009年以來強勢走勢,將藉由合理貶值來增加中國出口競爭力(從2009低點以來人民幣貿易權重指數上漲31.6%,而出口年增率則由45.7%降至-6.8%)。
中國政府雖然希望藉由人民幣貶值減輕出口企業壓力,但由製造業轉向至內需消費為主的結構轉型仍是施政重點,加上過度貶值將造成人民幣外逃壓力,預期中國央行將於農曆年前釋放完人民幣貶值壓力,農曆年的資金需求有助人民幣止穩,但中長期而言,中國經濟出現觸底回升訊號前,人民幣恐持續緩慢貶勢。
中國追隨亞幣貶值
資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/1/4。
投資策略
基金操作,建議如下:
1.中國基金需有政策護航
中國製造業狀況不佳,加上為達成2020年人均收入倍增及中國夢的目標,由能源消耗及汙染較大的製造業及重工業轉向高附加價值及低汙染的資訊科技、金融服務及醫療保健等產業,將是未來發展及政策護航的重點,投資中國務必鎖定新常態下的新興產業。
2.人民幣貶勢未停
庫存出清及產能過剩仍是今年難題,上半年經濟恐仍無復甦訊號,加上新的外匯兌換額度來到,人民幣可能於農曆年前快速貶值到位,而中長期波動狀況可望減輕。
全球股市以害怕擔憂迎來開年,高失業率與低薪資成長率壓抑全球商品需求與通貨膨脹,有政府政策保護的資產正是投資首要目標,中國官方希望藉由股市上漲的財富效果,達成消費增長與服務業蓬勃發展的目標,因此,股市慢牛正是政府所希望看到的。相較於以人民幣計價的中國A股,以港幣計價的H股能夠減低匯率波動並享有折價優勢,而專注於H股中新常態部份類股的基金更是投資首選。
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