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A股在大跌約7%後提早收市，大陸的賣壓轉移至港股，拖累恒指下跌587點，為17年以來首日最大跌市。 圖片來源：香港文匯報
2016年首個交易日，亦是大陸熔斷機制首日登場的日子，結果剛出台便即觸發，導致A股在大跌約7%後提早收市，但由於「港股通」繼續運作，大陸的賣壓轉移至港股，使港股再成「提款機」。港股今年未能開出紅盤之餘，跌幅更一度擴至687點，全日收報21327點，跌587點或2.7%，是1999年以來首個交易日最大跌市。昨晚美股假後重開即跟隨歐洲股市急跌，截至今晨1時，道指大插420點，ADR港股指數再跌220點；港股夜期持續走疲，最後以21040點報收，再跌83點，令低水擴大至287點。市場分析人士表示，港股處於中期弱勢階段，一直反覆調整，PMI指數及製造業指數下滑仍是股市最大的困擾。
A股昨(4)日首日實施熔斷機制，在地緣政治緊張、人民幣下挫及財新製造業PMI數據遜預期等多重利淡因素侵襲下，大市下跌引發投資者恐慌拋售，導致在下午出現5%及7%的跌幅，碰觸閾值兩度引發熔斷並提早個半小時收盤。結果投資者下午轉拋香港中資股，拖累國指跌勢更兇猛，全日收報9311.1點，跌349.8點或3.6%。恒指收報21327點，跌587點或2.7%，為3個月來最大單日跌幅，也是1999以來首個交易日最大跌市。
昨日港股有1556支股票下跌，共有109支牛證打靶，大市成交增至743億元(港元，下同)。
財新製造業PMI數據及人民幣昨日再下挫，已令昨日道指期貨大跌，晚上美股開市後跌勢更見擴大，也拖累恒指ADR指數進一步走低。截至今晨1時，恒指ADR報21,108點，較港股再跌220點，其中中移動(0941-HK)報84.83元，跌0.32%；國壽(2628-HK)報23.5元，跌1.05%；匯豐(0005-HK)報59.28元，跌1.86%；騰訊(0700-HK)報147.5元，跌1.07%。
觀乎恒指過去10年的表現，除2010年、2011年及2015年外，全年港股走勢均與首日表現相符，機率達70%，如果按此推斷，今年港股「凶多吉少」。香港《文匯報》引述比富達證券研究部主管林嘉麒表示，美元強勢令基金現時投資新興市場的態度轉趨審慎，大市1月份有機會再尋底。
不過，他預料19000點水平將是年內低位，再大挫的機會不大，全年估計將「有波幅、無升幅」。現時有跡象顯示港股再度淪為「提款機」，承擔A股的沽壓，但他指，其實兩地市場關連度高，即使A股沒被「熔斷」，港股也難獨善其身，由於大陸及香港的交投其實不算很多，難言大陸資金都來港「跟沽」，基金也不會盲目沽空。但他提醒，大陸去年7月的股份「禁售令」，將在本周五到期，料為股市再添沽壓。
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管張敏華亦認為，A股昨觸發熔斷機制，令投資者無法沽貨，因此投資者或會選擇於其他地方沽貨，而去年A股千股跌停時，亦有投資者赴港沽貨。她表示，A股觸發熔斷機制雖對港股造成影響，但亦反映本港市場機制運作正常。
對於有指A股熔斷機制閾值差距過小，第一上海證券首席策略師葉尚志表示，A股熔斷機制7%的閾值設定是合理的，不過給投資者造成心理壓力。由於美國收緊貨幣政策導致資金外流，以及大陸地經濟下行壓力，港股近兩個月來內外受困，處於中期弱勢階段，一直反覆調整，PMI指數及製造業指數下滑仍是最大的困擾。 (接下頁)
《星島日報》引述京華山一研究部主管彭偉新表示，A股熔斷機制觸發休市，料於港股借貨沽空情況將增加，如同去年A股嚴禁沽貨期間港股表現一樣，而1月8日大陸禁止減持的禁令解除，令市場存在更多不明朗因素。他形容港股已變作中國股市的「一張賭枱」，指去年港股28000點的好景難再，建議投資者可待港股重上2500點便可選擇離場。
熔斷機制亦影響大陸公募基金及南下基金銷售。中國證券投資基金協會規定，指數熔斷時間點至15:00期間，相關基金的申購、贖回、轉換及定投等申請將延至下一交易日處理。奕豐金融(香港)大中華區域董事張啟華表示，該公司於大陸的基金銷售已於熔斷休市後停止。
事實上，由於港股與A股的聯動性愈來愈強，港股勢難避免「躺着也中槍」的尷尬處境。從昨日的情況來看，當A股指數跌幅接近熔斷閾值時，如跌幅達到4%，投資者擔心熔斷後流動性受限而會加速拋售，促使股指加速跌向5%，這些恐慌性的賣盤會加劇市場波動。而且，當A股「熔斷」發生時，港股更可能出現更大的拋售潮。
若A股大跌觸發熔斷，大陸投資者將會轉而在其他地方賣出，比如轉向港股，這勢將加劇港股的拋壓。從最近一年的情況來看，A股大跌，港股會跟着跌；因此A股下跌觸發熔斷後，港股拋售加劇的可能性更大。
里昂證券中國及香港策略主管張耀昌指出，熔斷機制會使A股市場的沽空變得更難；一旦A股預示下跌，而投資者又不能沽空的話，他們就會轉向港股市場沽空。匯業證券策略師岑智勇認為，A股股指觸發熔斷後，資金轉向香港市場進行建倉，或對沖的可能性是存在的，當然也要視乎A、H股之間的價差情況。
然而，當A股大漲觸發熔斷時，港股卻未必會吸引到內地投資者的買盤，因為兩個市場的驅動因素不一樣。從過去一年來看，當A股上漲，港股表現分化。如果是基本面好轉、一些事件如「深港通」等帶動A股大漲，則港股反應會更明顯，漲幅會更大。如果是因為降準減息或政策扶持等帶動A股大升，則港股反應不如A股劇烈，升幅會小一些。這也許就是今後港股的「新常態」，投資者須更小心管理風險。
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