大陸外匯儲備驟減 專家:打破人民幣貶值預期當務之急

大陸外匯儲備驟減 專家:打破人民幣貶值預期當務之急

cnYES鉅亨網財經新聞 2016-01-08 00:00

【鉅亨網新聞中心】

中國外儲與月度變化  圖片來源:香港文匯報

大陸資金外流加劇。人行昨(7)日公佈的數據顯示,去年12月外儲縮水至33303.62億美元,創逾3年新低,12月外匯儲備環比下降1079億美元,連續第2個月下降,亦創歷史最大降幅。專家指出,中國外儲超預期的大降,對應的是資本流出壓力的增大,也會令人民幣貶值預期繼續升溫,打破人民幣貶值預期是當務之急。

新公佈的中國12月份外儲降至3.33兆美元,差過彭博14位分析師的3.415兆美元的預估中值,2015年全年減少5126.6億美元,是有記錄以來最大年度降幅。12月份黃金儲備增加6.69億美元,由11月末的595.22億美元,增至601.91億美元。

中國外儲在2014年上半年達到最高的3.99兆美元後開始下降,特別是自2015年5月開始「5連降」,外匯儲備逐月縮水。在2015年8月11日人民幣匯率中間價定價機制調整後,人民幣連續暴跌,為遏制快速貶值預期,有傳聞稱央行動用外匯儲備干預市場、穩定匯率,8月當月外匯儲備創紀錄的減少了939.29億美元。到10月外匯儲備曾環比增加113.9億美元,但到11月外匯儲備環比下降872.23億美元,當時創下了2011年來最大降幅,12月外匯儲備的降幅再創新高。

香港《文匯報》引述恒生銀行高級經濟師姚少華表示,上月大陸外儲大減主要有3個原因:首先,人民幣在11月底加入SDR後,人民幣匯率更趨向市場供求決定,再加上美國聯準會(Fed)在12月中旬升息,人民幣匯率在12月份顯著回落,導致部分資本外流。其次,美元匯率在12月份維持強勢,令外匯儲備中的非美元資產貶值。第三,大陸資本加快「走出去」步伐,部分資本以外匯儲備出資,亦引致外匯儲備下降。

姚少華指出,儘管有部分市場人士擔憂中國外匯儲備減少過快,但根據國際貨幣基金組織(IMF)外匯充足性計算公式,中國最多需要2.8兆美元的外匯儲備,這表示中國儲備水平較IMF所推薦水平多19%。有見大陸經濟的基本面仍穩定,以及貿易盈餘將繼續保持高位,預期外匯儲備在未來數月將止跌企穩。

招商證券高級金融分析師劉東亮也指出,外儲的巨額下降可能與資本外流規模加大有關,一方面12月美元偏弱,非美元貨幣普遍有反彈,因此外儲不應存在顯著的匯率估值損失。另一方面,12月央行干預人民幣匯率的力度有所減弱,對外儲的主動消耗應低於前幾個月。因此,超預期的降幅可能對應着資本外流規模加大。

劉東亮認為,外儲超預期下降會令市場看貶人民幣的預期升溫,也會令市場猜測,央行後續干預匯率難以保持足夠的力度和節奏,因此可能不利於穩定匯率,資本外流壓力恐將持續。

中國社科院世經所研究員張斌則指出,當前外匯儲備下降、人民幣貶值壓力的背後是資本流出大於流入。在當前匯率機制下,央行不斷干預市場,實際是告訴市場人民幣貶值壓力還未充分釋放,人民幣還會繼續貶值,會招致更多投資者加入賣出人民幣資產的行業,打破貶值預期已是當務之急,明確以一籃子匯率為中心匯率、擴大區間管理是一個可取的方案。

中國央行網站7日在人民幣連續多個交易日暴跌之後發表文章稱,未來人民幣匯率將更加順應市場供求力量變化,參考一籃子貨幣,有升有貶,雙向浮動。展望2016年,人民幣匯率形成機制將繼續呈現出以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣、雙向波動、有彈性的特徵,人民幣匯率政策也將更多承擔起發揮自動調節國際收支的作用。

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