中國為何現在亂了方寸?

中國為何現在亂了方寸?

cnYES鉅亨網財經新聞 2016-01-18 00:00

【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】

中國成長奇蹟正在崩解:這個國家似乎已經不知道該如何應付經濟及金融市場──尤其是後者。北京推出了「國家隊」、「熔斷機制」救股市、拋售外匯儲備來捍衛人民幣匯價,仍阻止不了股匯跌勢。究竟中國為何宛如撞上「無知長城」?

《CNNMoney》週五 (15 日) 報導,真正的問題其實是:為何全世界這麼晚才知道,中國並未掌控一切?紐約大學史登商學院金融史教授 Richard Sylla 便直言:「這一切沒有更早爆發,令人意外。」

中國的經歷並非按照寫好的劇本走,而是處於試驗與錯誤交替的模式,且今年還會繼續犯許多錯誤,之後也不保證停止。如同 Sylla 所說:「歷史上沒有一個經濟體能夠持續成長 30 年,且從基本上徹底轉型,過程沒跌過跤。」美國經濟真正成熟之前,也遭受過許多挫折,且經歷過幾乎和中國一樣的市場恐慌。

若要細看,以下是中國目前犯錯的可能原因:

一、 政府在經濟上扮演的角色過度重要

中國經濟正快速現代化,且規模龐大前所未見。但中國共產黨對國內經濟的掌控,卻比其他國家更緊:大部分有關股市的重要決定,並非由證監會所做,而是由總理辦公室;有關經濟的決定亦然。

耶魯大學金融教授陳志武指出,中國經濟金融相關決策層級一路上達副總理,許多時候甚至達到總理;「就像紐約證交所的詳細規則應該如何,得由 (美國總統) 歐巴馬 (Obama) 做出最後決定。」

政府強力介入有利有弊。過去中國政府都能夠快速介入,紓困岌岌可危的企業,或是很快決定砸大錢來刺激經濟;而全球也已習慣中國帶來驚喜。但現在同一套劇本已失效,因為中國正由製造業及出口撐起的經濟,轉型為中產階級消費經濟。

二、 中國金融體系只有「C 級」

Sylla 指出,中國製造業雖然有世界等級,但金融體系卻偏向只有 C 或 C+ 等級。此外根據中國 Wind 資訊統計,目前中國股市近一半的成份企業是私人企業而非國營,近年來私人上市企業大增,北京也需要一段時間適應。

在中國當局還在試圖搞清楚這個新世界的期間,若今年內繼續犯錯,像年初突然上路又突然取消的股市「熔斷機制」那樣,不應該令人意外。

那麼中國現在應該怎麼做?

Brown Brothers Harriman 首席投資策略師 Scott Clemons 表示,這是個試驗與犯錯的過程,以長期投資者的角度來看,他樂見這個過程。他補充,中國設立股市熔斷機制後,當他們發現這是錯誤決定便很快移除,這是個正面跡象。

中國現在必須做的,是辦法如何加強與全球的溝通,因為市場最害怕的就是不確定性。如同 Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 點出,今年全球最可能帶來意外源頭之一,就是中國經濟成長將如何發展。

中國是全球許多國家最大的貿易夥伴國,甚至許多所謂「全美國」的企業,如今很多營業額也來自中國。隨著中國經濟成長減緩,影響力遍及世界;中國可以向全球說清楚更多事,但至今北京仍選擇不這麼做。

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