【鉅亨網記者陳慧菱 台北】
貝萊德全球首席投資策略師孔睿思(Russ
Koesterich)表示，股市又經歷了波動的一周，並在上周五時賣壓加劇，人民幣在上周走穩，但股票還是面臨信貸市場惡化的壓力，部分原因是因為油價崩盤和企業獲利疲弱。歐洲央行（ECB）近期開會的會議記錄透露願意考慮進一步寬鬆，可惜這並未阻止歐股陷入慘澹的一周。中國人民銀行在上周出手干預而穩住了人民幣，不過中國股市又下跌了9%。油價持續重挫，跌破了每桶30美元，石油和其他商品價格跳水對一切都造成了壓力，從新興市場的貨幣到歐美的通膨預期。
孔睿思表示，股市又經歷了波動的一周，股市表現是自1928年以來最差的開局。儘管美股在周四上漲，股票仍守不住漲幅，而再度大幅收低。美國的小型股如今陷入大跌，受追捧的人氣標的生技股已從去年夏天的高點下跌了30%以上，而且深圳A股在短短兩周內就跌了22%。
孔睿思表示，雖然投資人聚焦於中國，但股市正遭遇到獲利下滑、金融條件緊縮和流動性緊縮的嚴重衝擊。在美國，標普500公司2015年第四季企業獲利預計會下滑5%以上，而非開季時預期下滑的0.6%。這將是從2009年以來企業獲利首次連三季萎縮。固然企業獲利的拖累是來自油價下跌和能源公司的獲利下降，但各類股從2015年第三季末以來都在往下修正。
孔睿思指出，股市的賣壓也呼應了信貸市場吃緊的跡象升溫。信評公司標準普爾在上周表示，有信評調降危機的公司數目是調升的三倍之多，比率為2009年以來最高。不令人意外的是，降評集中於能源，以及金屬和礦業公司。
孔睿思表示，在大多數的風險資產遭遇壓力以及波動率處於去年9月以來的最高水準下，投資人持續湧向公債作為避風港。美國的十年期公債殖利率在上周觸及了2%，是10月中以來的最低水準。短期利率也隨著交易員下調聯準會在3月份升息的機率而滑落。截至上周五，升息的機率降到了27%，而2015年12月底時則是50%。
歐洲股市是上周表現最差的市場之一，尤其是西班牙和義大利，雷諾排氣檢測遭到調查的消息重創了歐洲的車廠。
孔睿思表示，在投資人聚焦於全球的「避險」交易之際，歐洲央行在12月3日開會的會議記錄保留了貨幣刺激加碼的承諾。上次開會的評論指出，某些成員有意把已為負值的存款利率調降得更深。
儘管貨幣走穩，中國股市卻持續快速下跌，孔睿思表示，上周的數據普遍優於預期，但中國仍在產能過剩和通縮的壓力中掙扎。
孔睿思表示，中國股市在上周又跌了9%，今年以來跌了20%左右。儘管人民幣稍微穩住，且經濟數據稍稍優於預期，股票還是持續受挫。中國人民銀行周四時在離岸匯市大舉買進，而穩住了貨幣，並使在岸和離岸市場的利差大減。在經濟面上，出口和消費價格都顯示出有好轉跡象。即便如此中國持續在產能大幅過剩和生產者物價跌跌不休中掙扎。
孔睿思表示，油價在上周跌破了每桶30美元，原油崩盤多半是由供給所引起，但這並未阻止歐美的通膨預期再次下降；原油價格目前已從2014年的高峰跌了7成，這是自1980年代以來，油價下跌速度最快的一次，油價下跌是持續受到產量不墜和庫存大增所帶動，是供給所引起而非需求面，這件事並未防止許多其他的資產類別受到傳染。除了高收益債，很多新興市場商品貨幣也持續掙扎，尤其是財政槓桿和經常帳赤字偏高的國家。
此外，孔睿思表示，油價重挫也持續拖累歐美的通膨預期。從2014年夏季的高峰以來，美國十年期通膨預期和原油價格的相關性達到了90%以上。因此，美國的十年期平衡水準在上周便往2015年9月時的低點回落在1.40%。有鑑於美國消費者核心物價依舊強韌，目前的預期似乎過度受到油價下跌所影響。
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