◎約瑟夫
羊年歲末，日本央行祭出負利率，全球初起再寬鬆號角；美國聯準會升息論調變軟，歐洲央行可能於3月份擴大寬鬆，人民銀行在農曆年前資金淹大水，釋金超過2兆人民幣，威力超過降準1.5％；全球4大央行力挽通縮，油價、股市反彈，猴年資金淹大水，熱錢重回新興市場，港股力拚熊市逆轉勝，中國消費股為王道。
猴年資金重回新興市場
元月美元強勢、油價下滑、利差因素及全球股市重挫等4大因素，降低全球經濟成長及通膨預期，聯準會預估2016年升息4次幾乎不可能，加上日本央行端出-0.1％的利率政策，更讓FED難再3月下旬升息，甚至聯準會前主席柏南克更認為負利率也該成為未來貨幣政策選項，預估美國今年最多升息2次且幅度溫和。另外，歐元區QE政策未使通縮壓力降低，3月擴大QE勢在必行；猴年美國升息預期降低，歐、日、大陸央行擴大寬鬆，資金回流新興市場，跌深陸、港股有熊市反彈優勢。2015年人民銀行多次降息、降準，廣義貨幣供給M2增加13.3％，較2014年增加1.1％；新增人民幣貸款11.72兆人民幣，創歷史新高，較2014年增加1.81兆元；但大量貨幣投放，GDP仍破7，據彭博社計算，去年每1元的貸款擴張，推升大陸GDP總值0.27元成長，為2009年來的最低；相對於2011年每1元帶動0.59元，傳統貨幣寬鬆，對刺激經濟的效果降低。
電商是消費美猴王
大陸2015年GDP雖降至6.9％，但消費支出對GDP貢獻度攀升至66.4％，較2014年大增15.4％。去年零售銷售成長10.7％，但實體零售企業被網購取代，持續出現關閉潮，全國100家大型零售商營收連降5年，傳統零售市場不斷被電商蠶食，網購已經成為新消費型態。去年大陸網路零售額年增33.3％至38773億人民幣，其中，實物商品網路零售額去年成長31.6％，占零售銷售比重約10.8％，加計非實物商品零售額，占比重為12.9％。網路消費滲透率持續增加，最大網購平台阿里巴巴(BABA)為最大贏家；該集團去年全年GMV(商品成交總額)成長30％至2.95兆人民幣；去年第4季營收年增32％至345億元，優於預期27％，第1季農曆春節消費旺季，與微信平台紅包大戰更炒熱網路商機，阿里巴巴受人民幣資產疲弱影響，跌破IPO承銷價68美元，逢低可留意。消費在大陸經濟轉型扮演重要角色，隨中產階層擴大，消費結構升級，電商業務持續擴張，阿里巴巴集團雖在網購獨占鰲頭，但也面臨激烈競爭壓力，成長開始趨緩，由成長股朝價值股擺盪；騰訊(00700.HK)電商平台優勢，行動業務帶動二度成長，大陸電商股美猴王當之無愧。………
