電池行業規範政策出台 鋰電裝備行業受益

電池行業規範政策出台 鋰電裝備行業受益

理財周刊MONEY WEEKLY 2016-11-24 15:08

文.馮泉富

全球金融市場逐步消化川普效應,股、匯、債市同時調整的過程中,美股一路創新高,中國股市也不遑多讓,不論上證綜合指數、滬深300、深圳指數也同創今年來新高。目前我們需要小小修正先前的思考邏輯之一,那就是股市潛在參與者(或資金)與人民幣匯率相關性快速降低,也可以說會買股票的人(或資金)與會考慮匯率的人(或資金),不是同一批人或同一筆資金,這樣的話未來研判股市將更為單純。

人民幣匯率變動  對陸股干擾性快速減輕

其實這樣的邏輯才屬正常,如果股市獲利機會大增時(預期報酬),投資人還會在乎匯率或利率嗎?日前人民幣兌美元中間價,匯價出現6.8985元,創八年半新低,連續十二日貶值,創自2005年六月以來的最長貶值紀錄。

過去市場認為人民幣趨貶,接著資金外流,然後股市下跌。顯然,這樣的慣性目前被打破了,還是有部分資金持續外流,但投入股市的資金逐步回升,證明市場不缺錢只缺信心,也再次證明經過二十年經濟高速成長,「藏富於民」的效果逐步浮現。日前國有重點金融機構監事會主席于學軍強調,未來一~三年的短週期中,人民幣匯率仍面臨一定的貶值壓力。

不過,觀察這次股、匯兩市慣性改變,開始分道揚鑣,匯率對股市而言已沒那麼重要了。至於人民銀行會不會放任人民幣匯率急劇大幅貶值呢?這裡有個參考,中國人民大學國際貨幣研究所學術委員孫魯軍指出,短期內人民幣匯率仍將處於貶值的區間內,貶值壓力依然較大。但人行不會放任人民幣匯率出現急劇、大幅貶值,貶值的幅度將是可控和有序的。

 

港股具有估值低的優勢

近期港股走勢雖落後陸股,但在截稿前恆生指數已站回月均線之上,加上原本就有估值低的優勢,對資金將有一定程度的吸引力。過去幾年債市已經囤積太多資金,美國貨幣政策已在收緊的軌道上,若川普財政擴張的新政得以執行,債券殖利率持續上升機率攀高,債券市場牛市轉為熊市,債市波動加大,未來債不見得優於股,將迫使部分資金棄債轉股,股市受惠機率不小。

這波外資暫時撤退港股,大型股很難避開衝擊,因外資持股比重高。另外,香港美元負債比例也相對較高,所以股價相對弱勢,但對中小股而言,具有量增的潛在利多,一旦深港通開通,透過滬/深港通進駐中小型股的中國資金將上升,這是其他亞股沒有的利多。

港交所行政總裁李小加日前表示,「深港通」目前「在努力中」,預計未來一~二個星期內,可能就會有關於「深港通」的公告。市場目前猜測可能是十二月五日。過去中國投資者在港股的成交量比重由2014年(滬港通開啟)的6%逐年上升,2015年已經升至10%,目前更進一步達到17%,中資在港股的影響力已經不容小覷。川普當選後,十一月港股通資金南下速度加快。東方財富資料統計顯示,截至十一月十六日,港股通資金累計淨流入超過150億元人民幣,比十月增約93%。

 

中國大潤發高鑫零售可長線追蹤

法人預估,現階段內需股優於出口股,中小型股優於大型股。而互聯網、非民生必需消費品、中國內需以及醫療保健等類股,是目前相對看好的類股。舉一個大家熟悉的例子:高鑫零售(06808.HK),就是中國大潤發,為中國最具生產力的大賣場營運商,前三大主要股東分別為吉鑫控股持有51%(台灣潤泰集團與歐尚之合資公司)、Auchan Retail持有9.1%、Concord Greater8.46%。營收結構為銷貨收入與租金收入,分別占總營收96.7%與3.3%。

根據KANTAR調查顯示,高鑫在中國零售商市占率為7.5%,遠高於華潤萬家的6.4%、沃爾瑪4.7%、家樂福3%以及百聯集團2.8%。高鑫零售截至今年上半年已於中國擁有421家綜合性大賣場,旗下擁有歐尚和大潤發雙品牌大賣場,大潤發門店數約占82%、歐尚18%,其中69%為租賃門店,31%為自有物業門店。

以城市滲透度來看,高鑫門店約有9%位於一線城市,17%位於二線城市,45%位於三線城市,21%位於四線城市,7%位於五線城市。目前大潤發亦加入網購戰局,旗下全品類電商網站「飛牛網」擁有註冊會員超過1630萬人,上半年活躍會員人數超過320萬,年增320%,旗下門市已有三十五家於2015年三月開啟O2O配送。

展望2017年,高鑫零售將持續往三線城市拓展,隨著餐飲店面在館內比例增加,以及門店和採購優化,獲利表現將重拾成長動能。旗下電商平台營業額快速成長,獲利成長幅度更高於營收表現,建議將高鑫零售(6808.HK)列入長線追蹤。

 

鋰電裝備行業集中度提升趨勢已定

日前工信部裝備司公布了《汽車動力電池行業規範條件》意見稿,《規範條件》提出的要求包括:鋰離子動力電池企業年產能不低於八十億瓦時,金屬氫化物鎳動力電池單體企業年產能不低於一億瓦時,超級電容器單體企業年產能不低於一千萬瓦時,系統企業年產能不低於八萬套或四十億瓦時。同時要求企業近兩年內生產經營和產品應用無重大安全事故。此規範將使企業未來大者恆大,下游電池行業集中度提升趨勢已定。

本次政策的核心是對電池企業產能做成了明確要求,不管是龍頭電池企業為了保持優勢繼續擴產,還是中小企業大規模增加產能努力達到八Gwh規範目標,都會帶來對鋰電設備需求的短期提升。建議關注贏合科技(300457)、先導智能(300450)、科恒股份(300340)、力合股份(000532)。

 

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