〈分析〉問題三不管,安倍三枝箭恐成三把小刀!

〈分析〉問題三不管,安倍三枝箭恐成三把小刀!

cnYES鉅亨網財經新聞 2013-06-05 15:30

【鉅亨網楊琇羽 綜合報導】

日本股債市近兩週波動甚大,令外界開始對日首相安倍晉三的救市「三枝箭」-貨幣寬鬆、政府支出擴張、以及經濟結構改革-成效感到質疑。

安倍政府原先計劃推升物價,終結長達十五年的通縮,從而帶動經濟復甦。「安倍經濟學」邏輯下的政策陸續上路後,日元對美元不斷貶值,出口商及其股價共蒙其利,日股節節攀升。不過,日元從逼近一百元到正式跨過此一心理大關後沒有太久,卻因美國量化寬鬆政策出現變數即受波及,股市也跳水。

儘管近來日本股債市走勢不如安倍政府預期,但安倍政府仍信心滿滿。日本內閣官房副長官世耕弘成(Hiroshige Seko)4 日在接受媒體訪問時指出,不認為政府已失去市場的信任,市場畢竟會觀察企業獲利表現,而這些日企體質健康。

世耕弘成指出,政府的經濟成長策略需要時間開花結果,像是安倍調降企業稅賦就是刺激投資與成長的作法之一。

日本政府有信心,但《CNNMoney》報導指若幾項關鍵問題沒有積極回應,則安倍經濟學將收效甚微,甚至出現危機。

日經股指自股價五月中創下新高後,迄今跌幅已達 13%,期間還創下多個單日最大跌幅紀錄。投資人也開始思考,央行決策者是否哪一天也會提前縮手貨幣寬鬆政策,尤其日本天生體質不良,面臨嚴重債務問題,國內公共債務佔 GDP  比重預計會在 2014 年來到 230%。因此兩年內政策貫徹是否有意外,還很難說。

該管問題一:經濟學家認為日本政府應從削減社福支出及增稅開始,解決公共債務過高問題。事實上,就連「經濟合作暨開發組織」(OECD)及「國際貨幣基金組織」(IMF)皆曾對此示警要求立即行動。IMF 上周報告就指日債務比重過高,將來會衝擊財政金融部門的穩定,從而提高日本政府公債殖利率上升與發債成本增的風險。

日政府為了讓安倍經濟學收到成效,日本公債價格必須維持在高點,將殖利率壓低。作法是央行透過大量回購長天期政府公債,讓長期債券殖利率維持偏低水準,藉此讓投資人將手上資金轉投入到報酬率更高的資產,以期刺激投資與經濟成長。不過,日本政府公債價格卻在五月底溜滑梯,十年期政府公債殖利率飆升至 1%,創下一年多來新高,增添不確定性。

該管問題二:工資內需該增!經濟學家最關心的問題是,股市人氣旺,能否帶動工資上揚及內需。半年來,日本工資原地踏步、零售銷售及其它經濟指標乏善可陳。經濟學家預期日本通膨也許要到明年才會發生,但日前官方公佈的主要物價竟不增反減,通縮沒有明顯反轉跡象。

該管問題三:經濟結構性改革要快狠準!安倍三枝箭的其中一枝就是「結構性改革」,雖然它在短期看不到立即的效果,但長期必然對日本有利。不過問題是,日本國會議員既得利益者眾,要國會上下一心達成改革共識實非易事。在安倍的構想中,勞動市場必須更具彈性、提出對外來移民友善政策、讓核能發電回復運作、並且鼓勵更多日本女性踏入職場。

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