◎蔡明彰 CSIA
在熱錢效應Q1股匯雙漲，台股漲升6％，台幣升值6.4％。值得注意台幣升幅超越台股績效，創9年來單季最猛，由於匯率是股市先行指標，暗示台股後勢有很大機會突破1萬點關卡，但也會出現嚴重匯損的後遺症。
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圖說：Q2布局特斯拉概念股。
4/15台幣轉貶
眾所皆知台幣Q1升幅驚人是受美國財政部4月15日將發布的匯率報告影響，每隔半年(4月及10月)的匯率報告已連續二度將台灣列入優先觀察國家名單，這次是川普政府上台的第一次提交報告，央行避免瓜田李下故不刻意阻貶台幣，導致台幣如脫韁野馬兵臨30元整數城池。依照目前財政部評估的3項標準，美國應不會點名台灣為匯率操縱國。因此在4月中旬匯率報告出爐後，台幣應會回貶至31.5元的合理價格。換算台幣Q2將會回貶5％左右，當台幣由升轉貶，賺飽匯差及股價的外資熱錢必然獲利了結，屆時台股也將發出訊號，如果從1萬點修正5％則下檔看9500點。在台股五窮天絕的Q2，投資人下次大舉進場價位以9500點為參考。
5月底台幣再升
可是變數來了，川普總統突然在3月31日簽屬兩項行政命令責成相關部會，深入檢討各國濫用貿易手段造成美國1個月500億美元龐大逆差成因。首當其衝是一年對美國享有3470億美元的中國，即6成貿易逆差來自中國，其次日本、德國、墨西哥一年約600億美元。但這些都是大國，與美國有貿易較量或談判實力，台灣一年對美貿易逆差約150億美元，排名第14大逆差國，但台灣現實的外交、軍事需要美國協助，因此面對川普檢討貿易逆差政策，恐處理不利地位。這個壓力將使台幣Q2回貶幅度有限，甚至風吹草動將升破30元出現2字頭。熱錢也會看出台灣央行投鼠忌器，進一步匯入來炒作台幣。
Q1匯損1000億？
熱錢炒匯就使台股攻上萬點，但匯損壓力隨之而來。通常台幣每升值1％將會侵蝕上市櫃公司獲利2％，Q1共計升值6.4％，等於吃掉上市櫃公司13％獲利盈餘。估計上市櫃公司Q1總盈餘5000億元上下，以13％計算的匯損650億元，再計入壽險業潛在匯兌損失，整體上市櫃公司匯損達1000億元不是危言聳聽，這個匯損將創史上新紀錄。
