紐約時報:巴西爆發群眾示威遊行 警惕新興市場風險

紐約時報:巴西爆發群眾示威遊行 警惕新興市場風險

cnYES鉅亨網財經新聞 2013-07-09 22:30

【鉅亨網編譯鍾詠翔 綜合外電】

巴西上月爆發群眾示威遊行,再次提醒投資人投資新興市場的風險,在不滿生活成本提高與經濟降溫下,數萬名群眾走上聖保羅、里約熱內盧等大城市的街頭,車子被焚毀,鎮暴警察發射催淚瓦斯,巴西股市走低。

儘管如此,過去10年來,巴西是投資寵兒之一,位居「金磚四國」(BRIC)之列,金磚國家包括巴西、俄羅斯、印度和中國。有時巴西的年經濟成長率超過5%。好幾年巴西股市有兩位數字的漲幅,以2009年為例,報酬率超過100%。數百萬民眾擺脫貧窮,晉身中產階級。石油探勘企業Petrobras、礦業公司Vale等巴西業者均在國際市場嶄露頭角。

然而,近3年來,巴西股市累跌25.3%,拖累巴西股市共同基金的表現。根據晨星(Morningstar)的數據,2013年上半年,拉丁美洲基金平均損失17%。截至今年6月,過去3年間,拉丁美洲基金1年損失4.6%。若將時間拉長,過去10年來,拉丁美洲基金依然是表現不錯的區域性新興市場基金,年報酬率16.7%。

BlackRock拉丁美洲基金經理人Will Landers表示:「巴西需要成長,國內生產毛額(GDP)的增長率必須在2.5%以上,不然投資人只會保持距離。」巴西2012年經濟走疲,GDP成長幅度不到1%。

身為南美洲股市領頭羊,巴西存在許多問題,這些問題影響整個地區的投資人。巴西股市在MSCI新興市場拉丁美洲指數的比重接近60%,在被動式管理基金也是這個比重,譬如iShares MSCI新興市場拉丁美洲指數股票型基金(ETF)。Natixis Hansberger新興拉丁美洲基金經理人Andres Calderon說:「若要操盤拉丁美洲基金,你就必須投資巴西。」近期由Calderon和Landers管理的基金,巴西股市佔總資產三分之二。

加上墨西哥,亦即此地區另一大型經濟體,那麼拉丁美洲基金就變成集中在這兩個國家了。最近墨西哥企業在MSCI指數的比重是25%,在BlackRock基金是22%,在Natixis基金是22%。在MSCI指數中,剩下智利、哥倫比亞和祕魯。

主動式管理基金的投資範圍就不僅限於這5個國家了,譬如新近BlackRock的基金就持有巴拿馬Copa Airlines的股票。

智利、哥倫比亞和祕魯,這些國家的經濟體與股市相對較小,造成他們無法在投資組合中佈局太多。智利經濟規模大約2500億美元,跟美國明尼蘇達州差不多,祕魯的經濟大小接近美國奧勒崗州。

不過,經理人仍在這3個國家中看到希望,特別是祕魯。摩根大通(J.P. Morgan)拉丁美洲基金首席經理人Luis Carrillo表示:「在拉丁美洲,祕魯的經濟成長率最高,是中國式成長率,過去6至7年間,經濟年增長率高達7%至8%,秘魯政府明白經濟成長是人民擺脫貧窮的最佳方式。」

祕魯股市依然處於早期階段,看不到成熟股市的多樣性。DWS拉丁美洲股票基金經理人Luiz Ribeiro表示:「到目前為止,祕魯股市主要由礦業與金屬業者組成,商品是主流。」不過,國內消費正在擴大,應該很快就能催生針對內需的業者,亦即Ribeiro等經理人眼中的投資拉丁美洲的未來。

拉丁美洲基金經理人經常對此地區抱持審慎態度,因為所有的希望都存在變數,近來巴西的局勢已經清楚呈現這點。

因此,Fidelity拉丁美洲基金經理人Adam J. Kutas指出:「跟美國或歐洲相比,這裡仍處於早期階段,這些國家能提高報酬率,但你必須承擔風險。」他建議在多元化投資組合中,跟他類似的基金不要超過5%至10%。

許多評論者的建議甚至更保守,線上通訊Mutual Fund Observer發行人David Snowball表示,多數散戶投資人最好遠離鎖定任何單一新興地區的基金,「你應該投資擁有全面優勢的領域─更多接觸或更多資訊」。跟亞洲或東歐股市做比較時,要不要加碼拉丁美洲的股票,多數散戶投資人欠缺接觸與專業知識。

不過,Kutas持不同看法,他指出有越來越多美國人掌握第一手拉丁美洲資訊,許多人是拉美家庭背景,經常到拉美旅行,會說西班牙語或葡萄牙語。

 

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