◎蔡明彰 CSIA
股價終歸反應企業獲利能力,5月中旬截止發布Q1財報提供檢視股價合理性。受淡季及匯損雙重影響,多數上市櫃公司的Q1 EPS低於預期,說明台股攻萬點完全架構在台幣升值的熱錢效應。換言之,就Q1財報來說大盤挑戰萬點是欠缺實力,從最近台股日均量並沒有連續千億元,市場不敢追價可看得出來。
重押蘋概
今年大家全面看好蘋果i8,因而外資重兵押在蘋概股,今年來大舉買超蘋概三巨頭,台積電(2330)30萬張、大立光(3008)2400張、鴻海(2317)67萬張,股價今年來分別上漲9%、30%及19%,蘋概三巨頭是大型權重股,今年來績效超越大盤的7%,顯示台股幾乎漲在蘋概股。不過蘋果5月3日發布的本季財測,營收435~455億美元,低於預期的456億美元,同時毛利率也估計自上季38.93%降至37.5~38.5%理由是消費者相信秋天亮相的i8千年難預,因而遞延購買。這將導致台股廣大蘋果供應鏈今年上半年處於新舊產品交替的淡季,期待獲利成長不切實際。同樣漲過頭的股價將遭修正,如果「硬頸」不適度回檔,就提前把今年i8行情透支,屆時i8推出反而利多出盡。
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圖說:蘋概三巨頭是大型權重股,今年來績效超越大盤的7%,顯示台股幾乎漲在蘋概股。
台積電Q1 EPS 3.38元較去年同期2.5元成長35%,大立光Q1 EPS 36.41元較去年同期27.01元成長35%,不要忘了光是匯損就吃掉大立光EPS 8.5元,若加回去大立光Q1 EPS約45元。這兩檔市場最關注的蘋概指標股價上漲有理。
掉隊蘋概
可是其他的蘋概股呢?TPK-KY(3673)靠業外挹注Q1 EPS 1.78元,估Q2與Q1持平,即上半年本業沒有賺,但今年來股價狂漲76%,台郡(6269)Q1 EPS 0.87元較去年同期1.63元近乎腰斬,今年來股價上漲35%。宏捷科(8086)Q1 EPS 0.43元較去年同期1.37元年衰退近7成,今年來股價還漲17%。當然市場一致相信i8釋出零組件大單,TPK、台郡、宏捷科都受惠,所以看好後市。但我提醒投資人這個期望宛如天邊彩虹,從現在到i8亮相有幾個月空窗期,未必股價持續上漲,小心突如其來的回馬槍。