【鉅亨網記者陳慧琳 台北】
美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)於9月17、18日兩天會議，可望發布量化寬鬆政策(QE)後續實際做法，目前全球股債市氣氛仍處於觀望，而美國前財政部長桑默斯(Summers)退選美國聯準會主席，市場預期聯準會縮減貨幣政策刺激力度將不會太大。市場預期QE可望溫和退場，展望第4季，宏利投信提供給投資人的第4季投資策略，仍建議採取「股優於債」模式。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑建議，在美國失業率降低、房市與股市上揚帶來的財富效果加持下，美國家戶資產淨值提升，帶動美國消費回升，嘉惠美國經濟進入正向循環。2008以來，共有1兆2,730億元資金流入債市，卻有1,920億元資金流出股市，然而近期資金流已有反轉跡象，近6個月共有1,442億元資金流入股市，僅有304億元資金流入債市，顯然股市資金動能較大。
瑞士信貸亦預估，歐美企業還有約2兆美元銀彈可投入買回庫藏股，故展望第4季，美國經濟加溫可望帶動歐洲及東北亞出口成長，在投資策略佈局上，建議投資人採取「股優於債」模式，在近年來流入股市資金大幅低於趨勢線的市況下，預期未來股市資金仍有大幅流入空間。
第4季股市布局：新興亞股及歐股為優選
鄭安佑表示，在美國經濟成長確立的帶動下，目前各項科技業指標持續走高，新興亞太可望受惠美國第4季拉貨效應，帶動出口於下半年回升，加上亞幣先前走貶，有利於出口商獲利，並提高亞洲出口競爭力，是以看好亞洲出口股的表現，可望帶動新興亞太股市表現優於整體新興市場。而綜觀亞股盤勢，目前總經與市場狀況類似於2004年與1994年，皆是美國升息前的回檔，由於升息顯示全球經濟回溫、基本面好轉，是以依歷史經驗推斷，預料半年內亞股大盤將有20%以上報酬可期，複製2004年的行情。此外，目前亞洲企業每股獲利已較前波高點高出18%，然本益比仍較前波高點低42%，由成長面與價值面來看，新興亞洲遠優於東歐及拉美。
此外，歐洲製造業PMI指數於2012年7月觸底後持續走高，2013年7月更一舉突破50的擴張臨界線，攀升至一年多來的高點50.4，8月份亦持續走揚給予歐洲經濟復甦強而有力的訊號。由獲利面來看，依據歷史經驗，以往在1994年、2003年與2010年等歐洲經濟觸底反彈年中，經濟成長可達1~2.5%，企業獲利則可因此達到至少30%以上的成長率，然目前市場預估僅14%，顯示企業獲利仍有龐大上調空間，尚未反映於股價之中。
另外，歐股目前價值面仍相當低廉，尤其在歐債危機中受傷最重的銀行股已較美國銀行股便宜40%，股價極具吸引力。而且，自2009年開始，美股屢創新高，至今造成美國與歐元區大盤指數的表現已有56%之差距，類似於2004~2006年的歷史經驗，在美國經濟帶動下，歐洲可望接續成長，演出股市落後補漲行情表現勝出美股。若從資金流看，歐股基金過去兩個月共流入120億美元，創下2009年以來新高，亦顯示資金流向已開始布局歐洲股市。
第4季債券佈局：高收益債區間操作 人民幣債表現可期
由於美國經濟持續復甦，市場預期QE將逐漸減碼，美國公債殖利率近期已反彈至接近3%水準，然而，由於高收益債具較高利息收益保護，且企業獲利可望受惠於經濟復甦持續成長，再加上違約率維持低檔，第4季高收益債在公債利率攀升的環境下，利差可望仍有部分收斂空間，在固定收益市場中，表現可望相對穩健。未來高收益債殖利率雖難以回到前波高點價位，然若年底前美高收殖利率反彈至6.5%以上，新高收殖利率反彈7.7%以上，建議可逢低進場進行區間操作，以增加資本利得之機會。
另外，8月受到美債殖利率反彈、資金撤出東協等新興市場影響，美元與各債券指數紛紛下跌，唯有人民幣債券屹立不搖，此段期間指數仍上漲近1%，目前境外人民幣債券(點心債)平均殖利率達4.3%，擁有平均信評A級，提供具吸引力的利息收入。由於11月份中國新政府將召開三中全會，可望釋出改革政策利多，有利人民幣債第4季表現，而人民幣債與美債相關性較低，故人民幣債為因應美債殖利率反彈的布局首選。
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