第1天第4小時
解讀也解毒，該怎麼看媒體相關報導？
這裡擷取三份新聞報導來看券商與企業主之間微妙的關係，也讓投資人看清楚，當企業喊話時，該如何檢視真假，到底有沒有春燕飛來？
- 企業要對自己加碼，有實質的資本支出才能證明看好未來
- 同公司的研究部與承銷部不一定同調，券商也會自打嘴巴
學會解讀新聞與外資報告
Q：要怎麼解讀像這樣的新聞呢？只知道被點名的公司很生氣，但看不懂整則新聞要說什麼？
A：外資有時候出具研究報告，標明調升或調降某公司的評等，會具有指標性的作用。像上面這則報導提到的勝華，在2010 年年初，股價還有50 元到60 元左右，後來外資說要調降評等，勝華股價就一路下跌，跌到剩下9 元左右（2014/2/7收盤價）。主攻觸控面板的勝華，認為外資分析師「妖言惑眾」影響股價，勝華董事長憤而表示要提告，最後就有某外資投降屈服了。勝華曾經是全球第二大觸控面板廠，在2012 年時，營收還曾突破新台幣千億元；但是在2015 年出現財務危機並宣布下市之後，就開始進入破產重整程序。由於勝華債權人多達1400 家公司，目前已成為史上最為複雜的重整案例。
看懂外資報告的弦外之音
Q：外資出具的研究報告不是很專業嗎？更何況，被唱衰應該是有理由的，怎麼可以隨便收回？真叫人不能理解！
A：因為外資券商也要做這些上市公司的「生意」啊！比如這些電子公司要到海外募集資金時（例如發行存託憑證DR，或是海外可轉換公司債ECB），就會委由外資券商來承作。
一般的外資券商，跟台灣的綜合券商一樣，也有自營、經紀、承銷三大業務。所謂自營，是券商拿自家公司的錢去買賣股票，賺取資本利得；經紀業務，是接受投資人向外資券商下單買賣股票，賺取手續費用；至於承銷部分，則是指上市公司如果要再募集資金（二次的公開發行， SPO），例如發行股票或ECB，就必須透過外資券商這樣的仲介機構，幫忙配售。
如果外資券商的研究部門，出具不看好某家公司未來前景的研究報告，可是這家外資券商的承銷部門，卻又拿這家不被看好公司的股票到處去兜售，不是很顯然的自相矛盾嗎？因此，有時候這些外資券商的研究部門，會為了龐大的承銷利益，不得不「屈服」，講一些即將有生意往來公司的好話了。
而這種承銷利益有多高，有多吸引人呢？ 2012 年5 月Facebook 正式掛牌（俗稱的初次掛牌： IPO），摩根史坦利光是幫Facebook 配售股票的承銷利益，就高達2 億、3 億美元！這時候外資券商的角色就像是仲介，為了承接上市公司的業務，巴結都來不及了。
當承銷部門希望跟上市公司做生意，但是研究部門卻發布報告說這家公司營運很差，那承銷部門還做得到生意嗎？雖然不同部門立場不同，研究部門也是本於自己的專業提出研究報告，但是同一家券商的不同部門卻唱不同調──你同時說我不好，卻又要跟我做生意，顯然是自打嘴巴。因此，一旦有兩家券商出具該公司報告，其中一家調降評等，另一家卻是調升評等，那麼上市公司要發行新的股票的時候，當然是給後者承銷囉！
Q：好像有點黑暗耶！難怪有些人看報上提到的外資推薦個股進場，明明推薦買進或是賣出，跟著做卻被套牢了。
A：通常來說，券商的研究員和分析師都希望自己提供的報告很準，這樣才能吸引投資人跟進，也才能賺到交易手續費。但是，券商提出的研究報告，券商的客戶（也就是基金公司的經理人）不一定會跟著買進。這也就是為什麼某外資的研究看多某家公司，卻發現這家券商的客戶經理人反而賣超該股，代表這個外資報告是沒人理會、引不起共鳴的報告，偏偏報社選擇刊登這項研究報告，投資人因此中招。
還有，某些個股剛被外資調升評等，或是股價已經上漲了一波，但外資在發布報告之後，不見得會馬上同步操作，因為發布報告的分析師和實際上買進股票的外資機構，不一定意見一致。
三訣竅聰明判讀外資報告，避免套牢
Q：原來還有這些眉角啊！那我們這些投資人該如何解讀，才不會踩入報告陷阱？
A：通常外資對個股的評等分成三大類，除了「買進」和「賣出」之外，還有個評等叫做「中立」；另外一種評等分成五大類，除了「買進」、「賣出」和「中立」外，還會包括「短線買進」或是「短線賣出」。檢查外資報告時可以掌握以下三點訣竅：
竅門①外資報告由誰撰寫？
看這份報告是誰出的？投資人要看寫這份報告的分析師或是研究員，對於這家公司股價的追蹤報導是不是一致？意思是說，他對於所追蹤的公司所做的結論是不是有延續性？而不是今天喊多、明天喊空。
竅門②多看多比較
多看幾家券商的分析報告！比如有很多分析師撰寫鴻海的研究報告，看法不見得一致，投資人便可以多看幾家以做比較。如果外資分析師不約而同推薦某檔個股，那大概錯不了；但如果只有少數幾家推薦買進，就要看這些券商推薦的理由是什麼？還有專門負責買賣股票的經理人，是跟著哪份報告買進賣出？
竅門③掌握報告出爐時間點
注意報告出爐的時間點！因為外資報告也是有產出的流程。分析師或是研究員想要推薦某支股票，從有了想法到寫完報告，中間文字要修改、字斟句酌，還要通過內控程序，等到報告可以對外發表的時候，時間可能已經經過二、三個星期了。
因為有這時間上的落差，有些分析師在寫完報告之前，可能已經先打電話給重要客戶，口頭先告知報告的推薦結果，相信報告的客戶就有可能先下單。等到報告公諸於世，投資人看到這些新聞時，都不知道已經是第幾手的「新」聞了。而這些訊息如果有形成買風，股價就會上漲；而既然股價上漲了，已經搶頭香買進股票的外資，看到股價漲幅驚人，自然會選在此時脫手，剛好就形成了「賣超」的結果。另外還有一種狀況是，曾經發生有媒體拿了幾個月前，甚至是一年前的分析報告刊登，後來才發現是烏龍一場；可是投資人已經因為看到這份報告而做出投資決策了。有時候媒體記者拿到十份外資研究報告，說不定其中九家看多，只有一家看空，可是該報卻只將看空的報告登出來，結果就會變成反向指標了。
重點：原來不能夠只看單一一家券商或是分析師的報告，應該要多看幾家，然後比較分析，這樣就不會不小心被套牢了！
觀念速解
- 目標價
各外資和券商的分析師會針對上市企業投資及獲利情形，提供可能的股價數字，由於這是分析師認為的合理數字，並非確定數字，通常稱之為「目標價」。
- 資本利得
凡是透過出售股票、房屋、土地、等獲利，都是「資本利得」。
3. SPO
SPO（Secondary Public Offering）：二次掛牌，企業已經掛牌上市，但為了某種目的（例如：新設廠房設備、購併等），另外再發行股票籌募資金。
4. IPO
I PO（I n i t i a l P u b l i cOffering）：初次掛牌，就是一家企業第一次在集中市場發行股票，達到公開籌資的目的。
- 反向指標
簡單來說，分析師都會分析股價與大盤變化，這樣的分析就代表一種「指標」，當股價或大盤的情況變化與分析師的分析相同或接近，就是「正向指標」，與分析師相反就是「反向指標」。
例如：分析師的報告指出：某支股價會持續上漲，漲到85 元，評等是5，強烈建議買進；結果股價卻是從80 元一路掉到75 元，這時候分析師的分析報告就會被認為是「反向指標」。
本文摘自寶鼎出版《3天搞懂股票買賣：「靠股票賺錢」需要的常識，一問一答間，輕鬆學起來！（最新增訂版）》。
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