【鉅亨網黃欣 綜合報導】
以美國目前政經情勢看來，聯準會沒有說出的訊息比已經說了的更加重要。過去數個月來，在聯準會主席伯南克 (Ben Bernanke) 暗示可能會削減央行購債規模、QE或許退場之後，市場便籠罩在一股期待之中。但聯準會沒有說的，是如果市場走勢過快，他們可能會收回籌碼。
上周的 FOMC 會議中，伯南克出乎意料表示將維持購債規模，重令市場陷入不確定中。但《巴隆周刊》專欄主筆 Jacqueline Doherty 指出，或許市場不該對此感到驚訝，從 5 月到 8 月底，美國股債市已因期待QE退場大幅上揚，才使聯準會有這樣的決定。
在這約為 3 個月的期間內，10 年期美債殖利率上揚將近 1 倍至 3%，但 S&P 房屋建築指數卻大降 1/3。國際市場則出現下跌，如 Market Vectors 印尼 ETF 重挫 38%、巴西 10 年期公債價格下跌 13%。富國銀行旗下基金的股市策略長 John Manley 認為，伯南克不會希望利率上揚衝擊到經濟活動。
可以看出，聯準會希望QE無痛退場是比預期還要困難的事。Doherty 認為，就近年來股市的漂亮漲勢來看，或許已經到了落袋為安、場外靜待良機的時間了。投資管理公司 Wellington Shields 技術分析師 Frank Gretz 指出，這一輪美股牛市已經維持 54 個月，比歷史平均的 39 個月長了許多。
堅定的多頭投資人 Charles Gave 在 2011 年 9 月希臘面臨債務重整危機及利率低於通膨率的低迷時期，都非常堅定地保持樂觀，認為那正是只有股市能提供實質報酬的最好時機。的確，從 2011 年 9 月以來，S&P 500 指數已上漲了 50%，但在今年夏天，連 Gave 也變得小心翼翼。
Gave 建議，當利率上揚、長天期債券呈現實質正報酬時，投資人應把一半部位放置在 30 年期零息美國公債，另一半部位投入股市，以預防黑天鵝事件發生的可能性。美股已在上周再創新高，居高思危的確是應該的。
以往在類似背景下，也曾見過私募公司準備退場。不過現在從一般企業也看得到這般情形，以美國低價日用品零售網站 Five Below (FIVE-US) 屢次發行新股的例子來看，該公司內線人士幾乎像是竄逃。
以青少年為主要客層的 Five Below 在過去 14 個月來已經二度發行新股，上周該公司宣布第 3 度發行新股募資 10 億美元。在 Five Below 初次公開發行之前，私募公司 Advent International 持有該公司 63% 股權，而在第 3 次發行新股完成後，持股比重將大幅削減至 8.6%，該公司執行長的持股比例也從 6.4% 下降至 1.8%。
以一家年度獲利每股 72 美分的公司來說，Five Below 的股價表現相當不錯，從 IPO 的每股 17 美元已漲至 43.66 美元。但在這股強勁漲勢下，如果投資人未做好防災準備，股價回檔之時將會非常心痛。
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