【鉅亨網鄭杰 綜合報導】
非純鴿派
如果葉倫 (Janet Yellen) 真的接掌聯準會大位,那麼她將能夠發揮無遠弗屆的影響力,全球市場、各經濟體的前景都將受到聯準會政策的影響,聯準會準備什麼時候退場寬鬆,又願意承受多大的通膨風險在在都牽動著全球經濟動向。
最快有可能本周美國總統歐巴馬就會決定由葉倫為聯準會主席,雖然亦不能排除其他黑馬出線可能,但最有可能人選還是葉倫莫屬。也因此葉倫對於貨幣政策的看法至關重要,而葉倫本人履歷最大優勢就是擁有 12 年的聯準會利率制定經驗。
《金融時報》報導,根據歷史紀錄,葉倫在貨幣政策上其實並非華爾街人士有時認為的「單純鴿派」,葉倫對於經濟的看法其實相當精明,對於聯準會在失業率和通膨角色制定上也強力捍衛,且一貫鼓吹要加強溝通與透明化。
1994債券大屠殺
綜觀葉倫過去的經歷或許就可瞭解為何聯準會兩周前沒有展開縮減 850 億美元寬鬆計畫。葉倫過去曾經歷慘烈的「1994 年債券大屠殺」,當年 11 月聯準會主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 一口氣將利率調升 75 個基點,想要給市場個「驚喜」。
但葉倫卻甚感憂心,認為過於激進的升息可能會遭致反效果,導致債券殖利率飆升幅度超過他們預期,並引發股市的連鎖反應,因此她建議只要升息 50 個基點就好。
果然不出所料,升息的隔月美國加州的橘郡就宣告破產,墨西哥也被迫讓披索貶值,到了 1995 年 7 月,美國聯準會利率會議才又再次降息,某種程度暗示其實葉倫一開始的看法是正確的,這樣的經驗可能會讓葉倫反對過於激進的收縮利率。
除此之外,葉倫也經歷過了 2008 年的金融海嘯,不過雖然葉倫的警覺心向來不低,曾經早在 2005 年 7 月就警告了美國的房市泡沫,不過就連葉倫也沒有預見金融海嘯,至少在聯準會利率公開會議上沒有顯示。(接下頁)
失業率優先
而當金融海嘯來臨時,葉倫的態度一如她職業生涯一向的信念,認為聯準會應該要能夠,也應該穩定實體經濟,特別是在失業率方面,就跟調整通膨一樣。
對葉倫而言,聯準會穩定社會的角色很重要,除了通膨外,也該協助控制失業率,甚至當兩目標衝突時,葉倫會選擇稍微犧牲通膨,認為讓通膨稍微高於目標是可接受的。
也就因為這樣的態度,葉倫在金融危機期間提議要儘快且積極地調降利率,事後也促進更大的刺激政策。根據這些決策都可以觀察葉倫上位後的政策方向。
除此之外,葉倫也很看重與市場的溝通,她向來鼓吹聯準會目標和決策應該更透明。
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