◎蔡明彰 CSIA
相信大家都有這樣的生活經驗,去寒冬歐美的第一天覺得冷到受不了,到了第二、三天就漸漸適應,我比喻通膨來襲的美股感受債息飆高而出現的上衝下洗。
美股大震盪
美國債台高築,減稅及基礎建設致使美國政府2019年初估赤字將飆破1兆美元,達到空前紀錄的1.12兆美元。但再借不愁。天量的發行國債,反正中國、日本、台灣、俄羅斯、沙烏地阿拉伯這些有巨大外匯存底的國家會來買,只要國債收益率高一點就一定賣得掉。此刻又碰上通膨加重,美國元月CPI達2.1%高於預期1.9%,PPI達0.4%高於預期0.2%,立即推升公債殖利率到4年高位的2.9%進逼敏感的3%關卡。2月2日當10年期公債殖利率站上2.84%,當天道瓊指數狂跌665點,如同第一天面對零下10度的天候。可是2月14日10年期殖利率飆上2.92%,當天道瓊指數卻是大漲253點,好像第2天對寒流適應了。不過2月22日聯準會公布元月會議記錄,清楚釋出通膨的壓力及升息訊號。10年期殖利率2.95%再刷新高,當天道瓊指數原本盤中大漲300點逆轉收市重挫160點。表示更冷零下20度使人難受。這將是今年通膨、債息、美股的三角關係,第一次會大跌,第二次不跌甚至上漲,第三次更嚴重通膨及債息又使美股拉低。
(圖片來源:維基百科)
圖說:美股動盪期至少要拖到3月20日的FOMC。
這也是我在農曆封關前講過的美股動盪期至少要拖到3月20日的FOMC,若未來美債殖利率又飆破3%,恐造成美股3月份的另次股災,屆時需仔細觀察道瓊指數的跌點如何?如果沒有2月的單日千點跌幅就表示投資人適應了,這種股災逢低是買點。反之單月逾千點重現,我建議也連帶對台股謹慎減碼。由於2月工作天數大減,及台幣看升不利外銷接單,更重要是蘋果iPhon X產量Q1砍一半,老實說3月的台股無重大利多題材。僅有3月底上市櫃公司公告2017年報,有些個股將發放高息殖利率,在通膨時代絕對是股價上漲的最大保證。