◎蔡明彰CSIA
上市櫃公司Q1財報提供個股價位合理性的比較平台,再研判Q2及下半年展望就可以找出選股對象。
記憶體NAND恐大勢已去,蘋果法說會財務長預測今年底供需平衡,這個產業不要再看太好。威剛(3260)Q1 EPS僅0.27元較去年同期3.62元年減逾9成,去年全年8.59元成天花板,今年EPS估3元以下。威剛一向是該產業的先行指標,除了本業外擅長現貨進出,如今EPS看淡股價也必然向下修正。群聯(8299)Q1 EPS 4.48元,為近5季新低,去年全年29元不易再突破但今年估仍有20元以上,250元以下有反彈機會但300元以上壓力重。小心明年NAND過剩,這個產業從今年下半年恐至少長空2年。
靠轉投資要低估
轉投資及業外收益不可在本益比高估。舉例,矽晶圓環球晶(6488)Q1 EPS逾6元,全年估30元,股價500元都靠本業沒問題,大股東開發金售股只是正常的獲利下車。但中美晶(5483)靠轉投資環球晶收益,Q1 EPS 1.23元股價漲上150元,引來開發金大賣中美晶持股就得小心。換言之,環球晶本益比20倍可以高估,但中美晶本益比23倍就太高了,靠轉投資及業外需打折扣。沾邊矽晶圓的嘉晶(3016)、合晶(6182)Q1 EPS分別0.25及0.51元,股價近期飆漲到50元以上,我認為不太便宜了。
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圖說:轉投資及業外收益不可在本益比高估。
為什麼?矽晶圓說穿了是電子重要材料,PCB的類載板也是,華通(2313)Q1 EPS 0.4元股價30元,燿華(2367)0.08元損益兩平優於預期的虧損,股價才20元初頭,但Q2淡季一過就是旺季,對比矽晶圓價位在天上,顯然類載板是Q2布局對象。而更上游材料玻纖布富喬(1815)Q1 EPS 0.34元,股價更便宜才17元,配息0.65元比合晶的0.4元、嘉晶的0.5元更多,委屈到不行。
台灣人就愛一蜂窩,搶衛生紙、電信499,連股票也是。大家眼中只有被動元件、矽晶圓,其他高CP值的股票都被忽略。或許目前是人比人氣死人,但終究股價回歸基本面,好股最後會出頭,就看聰明人是否做出正確判斷。