【基金講堂】利率水準低　債券基金配息越來越少

台灣投資人特愛配息產品，那麼一些配息基金的配息究竟從哪裡來呢？其實不外乎資本利得和債券的票面利息。資本利得一定是基金經理人在債券低點時買進，又在高點時賣出，才會產生的獲利；而票面利率是固定不會動的，除非原持有的債券到期，再從市場上買回新債券，就改變了原有的票面利率。

資本利得必須買低賣高才能產生，而最容易產生資本利得的時機是景氣衰退時期，由於違約率持續往上升，此時債券價格跌落谷底，經理人若敢危機入市，就能幫投資人創造資本利得。

但不要忘了，當下賺到的資本利得也不會當下就全部拿出來配息，都會在一段時間內慢慢分配，目的是維持每月配息的穩定。若以現在的時間點來看，資本利得早已分配完畢，換句話說，近1年多來的配息中，早已沒有資本利得含括在內。