揭開巴菲特的投資組合
相較於機械式分散投資的指數型投資， 巴菲特建議的「核心投資」更適合只想投資少數精選個股的積極型投資人。
讓我們先來看看巴菲特的投資組合吧。巴菲特經營的波克夏的投資組合如下頁圖表所示。儘管這個投資組合的市價總值高達1,705億美元，主要的個股卻只有十五家公司，而且持有時間都長得驚人。其中，可口可樂、美國運通等都是本書中多次提到的個股。
當今所謂的金磚四國（BRICs）—巴西、俄羅斯、印度、中國的經濟發展備受矚目，一般認為，這些國家的成長力道將遠遠超過美國和歐洲等先進各國。從這樣的世界經濟發展腳本來看，巴菲特認為，除了美國的公司，在他的投資組合裡加入一些亞洲企業應該也不錯，根據報導他對日本的公司也很有興趣。
隨著時代趨勢提高投資組合的報酬率，幾乎是每個投資組合經理人都會做的事，但巴菲特的投資組合的特徵是，一旦認定是好的個股，就會集中投資，這就是「核心投資」。
一般認為，只要盡可能分散持有個股或金融商品，就可以降低風險。可是巴菲特卻認為，持有許多沒有經過仔細調查的個股，風險反而比較高。
核心投資的五大成功法則
接著，讓我們來看看核心投資的主要特徵有哪些。這裡引用《巴菲特勝券在握的12 個原則》書中的一段內容作為參考。
1 找出表現優異的公司
所謂表現優異的公司，指的是那些業績長期維持穩定、經營者誠實面對股東的公司。前幾章談到巴菲特的選股原則，都是找出這類公司的方法。只要運用方法，找出表現優異的公司，就能找到適合長期持有的績優個股。
2 投資個股檔數越少越好
對於已經習慣分散投資思考模式的投資人而言，可能會對這一點感到不太自在。巴菲特的核心投資概念受到費雪相當大的影響，費雪認為，與其分散投資在許多自己不太熟悉的企業，還不如集中投資在自己相當了解的少數企業比較好。
巴菲特也曾經說過，雖然對完全沒有投資概念的投資人來說，指數型基金是不錯的選擇，但是對股票投資有一點經驗與相關知識的人而言，核心投資是更好的方式。因為只要具備一定程度的相關知識，找出表現優異的公司，精選個股，就能架構出成功的投資組合。
3 提高命中率
巴菲特的投資原則之一，是只鎖定那些他確信會投入自有資金至少10％的公司。每檔個股配置10％的資金，表示持股不會超過十檔以上。
然而，巴菲特所謂的核心投資，並非找出十檔績優股之後平均分配資金，他篩選出的個股當然也會有優劣之分，因此相對優異的公司就應該投入較多的資金。
4 耐心地長期持有
找出那些至少可以持有五到十年的績優個股。巴菲特曾經說過，買進股票應該以「終生持有」為原則，買進那些馬上就打算賣掉的個股是愚蠢的行為。
然而，如下一節要介紹的，如果發現更好的公司，或企業的經營方針有所改變， 投資人就有必要重新檢視投資組合，調整投資組合。
5 不因股價的變化陷入恐慌
股票市場經常在變動，但優秀企業的股價遲早會上漲，所以沒有必要跟著市場波動而心情起伏不安。
巴菲特對於股票市場的動態幾乎毫不在意，他曾經說過：在我心中有著不為漲跌所動的鎮靜，因為我就是和那些相信沒什麼好怕的人們一起成長的。
事實上， 他的事業夥伴孟格也是完全不受股價影響的人，因為比起股價的波動，更重要的是建構高品質的投資組合。
本文節錄：【巴菲特投資攻略圖解：實踐巴菲特投資法的最佳入門】一書／時報出版
作者：
三原淳雄
經濟評論家、鑽研巴菲特的投資專家。
1937年出生，逝於2011年。1959年九州大學經濟學系畢業後，進入日本三大證券公司之一的日興證券就職。1970年外派赴美，於西北大學攻讀MBA課程，之後任職於日興證券紐約分公司，擔任洛杉磯分公司經理。
1980年成立三原淳雄事務所，擔任大阪經濟大學客座教授。他以經濟評論家的身分，針對國際政治、經濟、股票投資進行演講和寫作。活躍於東京電視台《早晨衛星》、日經CNBC《三原╳生島的市場對談》等電視節目，也固定於《投資経済》等雜誌刊物撰寫專欄。
在日本，他以「鑽研華倫巴菲特的投資專家」著稱。1999年獲得東證Pen Club文化賞，表彰他在日本證券界的永久貢獻與功績。
譯者簡介
蕭仁志
政治大學日文系、京都大學經濟學研究所畢業。曾任羅姆電子公司、開發國際投資公司創投經理、野村總合研究所企管顧問、SBI金融控股公司副總裁等職。現任資產管理公司投資總監及多家外資機構財務顧問。
