張文赫
今年前三季散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)較去年同期大漲31.17％，海岬型(BCI)船漲幅31.15％，其次是超輕便型船漲了27.18％，巴拿馬型船則上漲25.62％，輕便型則是上漲20％。第四季首兩周，巴拿馬型船與超大型油輪(VLCC)運價漲最多，到10月12日為止，10個交易日BDl指數仍平穩處高位且小幅上漲，自1,555點漲至1,579點，其中巴拿馬型船一路穩定上升，連續突破近5年高點，成為市場焦點；VLCC則出現暴漲，運價是上半年的四倍多。
航運提前反應Q4旺季 慧洋突破整理平台
巴拿馬型船運價走高最主要是受惠貿易戰，美國大豆轉銷到巴西、阿根廷，船次運量增加，且南美出口至中國大豆產品旺盛，高漲的油價也是另外一個因素，另太平洋端也出現動能，煤炭的需求帶動運價強勁上漲。VLCC則是因美國對伊朗制裁大限逼近與委內瑞拉事件，讓市場出現搶運狀況。9月與散裝航運景況最為關連的波羅的海巴拿馬指數(BPI)與波羅的海極限型指數(BSI)已提前反應第四季之傳統旺季效應，9月平均分別為1567點及1155點，較8月升幅分別達5.52％與8.65％，10月份拉回後再度回升。
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圖說：航運提前反應Q4旺季 慧洋突破整理平台
國內相關船運公司獲利都提升，今年獲利較佳的有裕民(2606)、中航(2612)、東森(2614)、台航(2617)、慧洋-KY(2637)等，EPS都上看2元。慧洋船隻多達130艘，各型船都有，其中海岬型船僅有3艘，最多的是輕便型船，多達75艘，超輕便型有29艘，巴拿馬型船29艘。9月新加入營運的散裝貨輪為一艘63,700噸Supramax，由常石重工業造船廠所建造之新型環保節能船舶，自交船日起開始貢獻營收。另外，慧洋於9月有4艘船舶進行換約，租金調漲約14％，同步挹注業績增長。9月營收11.01億，年成長15％，稅前盈餘為1.5億，年成長47％，稅前EPS 0.24元。Q3營收季成長5.8％，再創新高，今年前三季EPS 1.83元，全年估EPS約2.6元。外資今年來買超1.6萬張，股價突破一年多的平台整理，值得留意。
台航、裕民業績帶動 股價紛創波段高點
台航(2617)今年初共有21艘散裝船，至年底共18艘，另外將有2艘新船分別在2020、2021年交船。上半年已處分一艘船舶，下半年也將再處分2艘，再加上「第4季市況好的成分，較壞的成分遠遠多出許多」，預計下半年營運表現將優於上半年。上半年賺0.97元，Q3營收9.09億，季成長8.6％，年增25％，創2011/Q4來的高點，全年保守估2元，外資10月來買超近1.5萬張，今年來買超超過1.7萬張，股價突破8月高點21.5元，再向上挑戰。
